编辑: 夸张的诗人 | 2017-11-25 |
35 每股收益增长(%)
159 (10)
35 31
23 核心每股收益增长(%)
138 (10)
35 31
23 资料来源:公司数据及中银证券预测 资产负债表(人民币 百万) [Table_BalanceSheet] 年结日:12 月31 日2015
2016 2017E 2018E 2019E 现金及现金等价物
517 505
103 122
131 应收帐款
10 13
388 129
453 库存
1 1
2 1
2 其他流动资产
0 0
95 15
101 流动资产总计
544 527
603 283
700 固定资产
532 3,056 3,823 5,638 6,274 无形资产
86 84
79 74
69 其他长期资产
59 65
76 74
74 长期资产总计
676 3,205 3,978 5,786 6,417 总资产 1,230 3,742 4,584 6,071 7,119 应付帐款
126 1,481 1,749 2,348 2,616 短期债务
0 0
243 504
867 其他流动负债
408 684
698 894
796 流动负债总计
535 2,165 2,690 3,746 4,279 长期借款
0 685
831 998 1,238 其他长期负债
1 1
1 1
1 股本
160 160
160 160
160 储备
534 731
902 1,166 1,441 股东权益
694 891 1,062 1,326 1,601 少数股东权益
0 0
0 0
0 总负债及权益 1,230 3,742 4,584 6,071 7,119 每股帐面价值 (人民币) 4.34 5.57 6.64 8.28 10.01 每股有形资产 (人民币) 3.80 5.05 6.14 7.82 9.58 每股净负债/(现金)(人民币) (3.23) 1.13 6.07 8.62 12.34 资料来源:公司数据及中银证券预测 现金流量表 (人民币 百万) [Table_CashFlow] 年结日:12 月31 日2015
2016 2017E 2018E 2019E 税前利润
198 178
232 306
377 折旧与摊销
75 287
235 587
867 净利息费用 (5)
1 41
59 32 运营资本变动
25 (83) (188) 1,135 (242) 税金 (12) (10) (6) (9) (11) 其他经营现金流 (112) (29) (26) (8) (8) 经营活动产生的现金流
170 344
289 2,072 1,016 购买固定资产净值 (3) (2)
997 2,397 1,497 投资减少/增加
124 7
14 10
10 其他投资现金流
91 (1,015) (1,995) (4,794) (2,995) 投资活动产生的现金流
211 (1,011) (984) (2,387) (1,487) 净增权益 (56) (26) (56) (74) (91) 净增债务
0 720
390 428
603 支付股息
56 26
56 74
91 其他融资现金流 (32) (65) (97) (93) (123) 融资活动产生的现金流 (32)
655 292
334 480 现金变动
349 (12) (402)
19 9 期初现金
168 517
505 103
122 公司自由现金流
381 (666) (694) (315) (472) 权益自由现金流
376 54 (264)
172 163 资料来源:公司数据及中银证券预测 主要比率 (%) [Table_MainRatio] 年结日:12 月31 日2015
2016 2017E 2018E 2019E 盈利能力 息税折旧前利润率 (%) 11.2 27.3 24.0 38.4 48.4 息税前利润率(%) 5.2 10.0 12.6 14.4 15.2 税前利润率(%) 15.8 10.7 11.3 12.5 14.4 净利率(%) 14.9 10.1 11.0 12.2 14.0 流动性 流动比率(倍) 1.0 0.2 0.2 0.1 0.2 利息覆盖率(倍) n.a. 193.0 6.4 5.9 12.5 净权益负债率(%) 净现金 20.2 91.5 104.1 123.3 速动比率(倍) 1.0 0.2 0.2 0.1 0.2 估值 市盈率 (倍) 28.5 31.6 23.4 17.8 14.5 核心业务市盈率(倍) 28.5 31.6 23.4 17.8 14.5 目标价对应核心业务市盈 率(倍) 44.7 49.6 36.7 27.9 22.7 市净率 (倍) 7.6 6.0 5.0 4.0 3.3 价格/现金流 (倍) 31.2 15.4 18.3 2.6 5.2 企业价值/息税折旧前利 润(倍) 34.3 12.1 12.7 7.1 5.8 周转率 存货周转天数 0.4 0.2 0.3 0.3 0.3 应收帐款周转天数 2.8 2.5 35.5 38.5 40.6 应付帐款周转天数 28.6 176.1 286.0 305.6 346.2 回报率 股息支付率(%) 30.1 15.2 24.9 24.9 24.9 净资产收益率 (%) 30.5 21.2 23.2 24.9 25.1 资产收益率 (%) 5.9 6.3 6.1 6.4 5.9 已运用资本收益率(%) 7.6 3.7 3.1 3.0 2.8 资料来源:公司数据及中银证券预测