PDF《上游挺价、下游备货、进口大涨,节前继续》

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ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 核心观点: 供给:8 月中下旬开始国内秋季检修,目前已经进入下半程,产能检修和重启互现,进入四 季度后关注环保检修及天然气限气检修情况, 预计供给仍以偏紧为主;

国外南美多数产能恢 复,中东、欧洲装置检修,9 月进口下降已定,关注

10 月马油重启后是否会增加进口量;

总体看,9 月供给仍以偏紧为主,10 月延续中或有好转. 需求:中国到东南亚价差收窄对外转口减少,近期部分烯烃装置降负,新兴需求有所下降, 但传统下游刚需维持,因国庆前大概率存补货需求;

虽然四季度需求旺季预期反应充分,但 仍不能证伪,基差回落后仍以逢低买入为主. 库存:本周沿海库存略增,主要交付前期合约,上游及下游略有去库,中游小幅累库,港口 库存进入消化期,内地降价前需先累库. 价格:进口成本 3490,华东国产 3370,内地最低 3350,沿海烯烃 3480,内地烯烃 3440(均 为折盘面价) ;

目前内地及沿海市场价格受下游支撑,进口价格受需求抵制,后期若进口不 降,内地或有继续上涨可能. 交易逻辑:目前上游库存偏低,节前挺价意愿存在,下游刚需维持,节前备货需求仍存,加 之进口成本高企,后期有环保限产和天然气限气预期,因此整体市场氛围偏强,下周或继续 惜售推涨.至于国庆节后,若内地快速累库,或者限产不及预期,或者进口增加成本下降, 那么也不排除降价可能. 推荐策略:单边方面,多头继续持有,节前可择机落袋,关注 3400-3500 区间压力;

期现方 面,基差回落后仍以逢低买入为主;

跨期方面,一五价差 220-250 区间逢低正套;

跨品种方 面,短期价差或将走强,关注 300-400 区间逢高做空机会. 重点提示:

2018 年9月24 日 甲醇周报(VIP 版) 上游挺价、下游备货、进口大涨,节前继续 惜售推涨 产业投研部 化工部分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone:13512440327 QQ:535540002 http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 1.产业情况 国产方面,增加产能

200 万吨,减少产能

398 万吨,净产能-198 万吨,预计下周净产 能+255 万吨;

本周重庆卡贝乐、新疆新业等装置重启,中天合创、内蒙久泰、甘肃华亭等 装置停车,神华包头、神木化工、兖矿国宏等装置预计下周重启,兖矿榆林、兖矿新疆、咸 阳化学仍待检修. 外围装置,中东,沙特 IMC100 万吨检修;

东南亚,马油预计

10 月上旬重启,KMI 预计

10 月底检修;

南美,梅赛尼斯的特立尼达装置恢复正常,智利装置四季度重启, supermetanol80 万吨重启;

欧洲, 埃及梅赛尼斯恢复正常, 俄罗斯

100 万吨、 荷兰

50 万吨、 德国

60 万吨检修;

外围产能预期仍偏紧,9 月进口减量,10 月预计能有所恢复. http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 到港方面,到港 13.68 万吨,环比大幅上升,预计下周到港 10-11 万吨,未来半月到港 19-20 万吨;

后期转口较少,9 月下旬-10 月初内地及进口到货量均缩减,港口库存进入消 化期,内地或将累库. 库存方面,沿海可流通库存 22.60 吨,较前期-1.31%;

沿海总库存 78.20 万吨,较前期 +1.06%;

本周上下游去库,中游累库,上游库存偏低,中下游库存正常,总库存上升正常. http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 需求方面,二甲醚、MTBE 开工上升,烯烃、醋酸、甲醛开工下降;