PDF《深圳市燃气集团股份有限公司 2012 年度第一期中期票据信用...》

报告表述了中诚信国际对公司和本期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 深圳市燃气集团股份有限公司

2012 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 深圳市燃气集团股份有限公司 发行主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中期票据信用等级 AA+ 注册额度

4 亿元 本期规模

4 亿元 发行期限

5 年 概况数据 深圳燃气(合并口径)

2009 2010

2011 2012.3 总资产(亿元) 59.92 72.64 92.51 88.83 所有者权益(亿元) 28.16 28.71 41.15 42.60 总负债(亿元) 31.76 43.93 51.36 46.23 总债务(亿元) 18.27 27.99 35.01 24.03 营业总收入(亿元) 38.64 65.59 81.12 19.76 EBIT(亿元) 3.93 4.85 6.72 2.27 EBITDA(亿元) 5.62 6.37 8.49 ― 经营活动净现金流(亿元) 5.02 3.88 6.95 0.47 营业毛利率(%) 26.81 16.19 15.84 20.60 EBITDA/营业总收入(%) 14.55 9.71 10.46 ― 总资产收益率(%) 7.31 7.31 8.14 10.23* 资产负债率(%) 53.00 60.48 55.51 52.04 总资本化比率(%) 39.34 49.36 45.97 36.07 总债务/EBITDA(X) 3.25 4.39 4.12 ― EBITDA 利息倍数(X) 7.89 7.01 5.13 ― 注:

1、2009~2011 年以及

2012 年一季度财务报告均按照新会计准则编制;

2、2012 年一季度财务报告未经审计;

3、带星号的季报指标经过年化处理. 分析师 李华迎 [email protected] 高哲理 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年4月26 日 基本观点 中诚信国际评定深圳市燃气集团股份有限公司(以下简称 深圳燃气 或 公司 )主体信用等级为 AA+ ,评级展望为稳定;

评定深圳市燃气集团股份有限公司

2012 年度第一期中期票据信 用等级为 AA+ . 中诚信国际肯定了深圳市经济的快速发展,为公司业务运营 提升打下的良好基础和较强的股东支持力度;

公司在燃气运营方 面较高的综合实力、稳定的气源及产业链优势,以及作为上市公 司所拥有的畅通的融资渠道等对公司发展的积极作用.同时中诚 信国际也关注到工程实施的资本支出、化解大幅增加的供气数量 以及在投资外地燃气项目中遇到的竞争压力等因素对公司未来 整体信用状况的影响. 优势?区域经济优势.深圳市经济实现持续快速发展,为公司燃 气业务拓展提供空间;

同时在雄厚财政实力的支撑下,作 为公司控股股东的深圳市国资委可为公司发展提供更强的 支持. ? 公司管道燃气业务拥有区域垄断优势.目前,公司已在深 圳市以及异地

11 个城市获得管道燃气业务

30 年特许经营 权.这意味着在相当长的时期内,公司在这些区域都将独 家经营管道燃气,获得垄断优势. ? 完整的产业链优势.公司目前的主营业务涉及管道燃气、 液化石油气批发以及瓶装液化石油气的零售,产业链条完 整,业务发展模式合理. ? 畅通的融资渠道.公司与国内外多家银行机构建立了良好 的合作关系,截至

2011 年末,公司从各银行获得综合授信 额度为 85.32 元,尚未使用余额 58.67 亿元;

同时,公司非 公开发行 9,030 万股申请获得证监会核准, 募集资金净额共 计9.51 亿元,该部分资金将全部用于西气东输二线深圳配 套工程建设. 关注?外地市场竞争.公司在外地燃气业务拓展过程中,面临与 其他综合实力较强的大型燃气公司的竞争压力. ? 气量消化难题以及政策的不确定性.按照公司与中石油签 订的照付不议燃气供应合同规定,稳产期年供气量将达到