PDF《IT 已死,外包永生 计算机行业》

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2012 年6月29 日 证券研究报告・行业深度报告 IT 已死,外包永生 计算机行业 ――信息服务外包行业深度报告 看好(维持) 重点推荐公司估值指标 单位:百万元;

每股单位:元EPS P/E 投资 评级

1 公司代码 公司名称 P/B 市场数据(2012-6-29) 11A 12E 13E 11A 12E 13E 行业指数涨幅 0.

96 0.70 1.5

002195 博彦科技 0.92 15.4 21.1 16.0 强推 近一周 0.00% 0.58 0.82 4.1

002649 海隆软件 1.12 27.6 19.4 14.3 强推 -3.76% 近一月 数据来源:Wind,日信证券研究所 -0.26% 近三月 投资要点 行业重点公司 公司名称 公司代码 投资评级 ? 在岸外包市场增速>

离岸外包市场增速>

外包行业平均增速.

002649 强烈推荐 博彦科技 外包行业的发展已从成本、技术的考量而转向价值和产业生态 的层次,稳健高速增长仍然是主基调.在全球资源配置的战略 要求下,离岸外包需求的释放在加快,预计年复合增速至少在 15%~20%的水平.对于国内外包企业来说,未来几年,金融、 电信、医疗、政务等部门都有巨大的外包需求,因此,在岸市 场的年复合增速预计至少在 20%~25%的水平.提前进行战略布 局的企业在此期间将实现高速成长.

002195 海隆软件 强烈推荐

600718 东软集团 推荐

300010 立思辰 推荐

600797 浙大网新 中性 VIT.N 文思信息 - HSFT.O 海辉软件 - 行业指数走势图 -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 11-06 11-07 11-08 11-09 11-10 11-11 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06

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12000 14000 成交金额 计算机(中信) 沪深300 ? 中国外包高速成长期到来,云计算与并购是实现赶超的机遇. 通过与印度外包产业的比较可知,我国外包产业仍处在成长期, 借助并购进行技术与业务的整合, 优秀企业仍可能在未来 5~10 年的时间里保持 50%左右的复合增长. 云计算带来的模式创新也 有可能颠覆现有的竞争格局,成为国内企业实现赶超的机遇. 数据来源:Wind,日信证券研究所 ? 好公司 = 好的价值链定位 + 前瞻性的行业布局与区域布局, 强 烈推荐博彦科技与海隆软件. 研究员 王立 执业证书编号:S1480511040002 在比较各个公司业务类型、下游行业以及区域布局的基础上, 我们看好在离岸与在岸市场具有合理收入结构,在技术和资质 上具有一定的竞争优势,且对在岸市场战略性客户进行积极布 局的博彦科技.同时,由于日本离岸外包具有巨大的潜力,我 们也看好在对日外包领域极具竞争实力的海隆软件.

电话:010-83991715 [email protected]

邮箱: 销售支持 罗美思

电话:010-83991840

邮箱:[email protected] ? 行业风险提示. 相关报告 汇率变动的风险;

人力成本增加的风险;

发包国政策转向保守 的风险. 证券研究报告・行业深度报告 目录1. 在岸外包是发展机遇,并购整合为强身之途.5 1.1 外包 3.0 时代来临,高增长仍为主旋律.5 1.1.1 从成本、技术到价值与生态,外包进入 3.0 时代.5 1.1.2 全球需求不减,离岸市场预期增速在 15%~20%区间.6 1.1.3 中国外包仍在成长期,在岸市场增速在 20%~25%区间

7 1.2 国内仍以 ITO 为主,BPO 为辅,KPO 点缀.10 1.3 印度模式不可复制,本土市场制胜之本.12 1.3.1 中印差距在扩大,中国比较优势并不明显

12 1.3.2 海外打基础,本土决成败.15 1.4 并购是必由之路,云计算中危、机并存.16 1.4.1 并购成为公司壮大必由之路.16 1.4.2 云计算给外包产业带来 危・机