PDF《业绩符合预期,限制性股权激励加强绑定、增强信心》

2017 2018E 2019E 2020E 非流动负债 33.69 23.80 26.14 26.14 成长能力 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 营业收入增长率 30.39% 17.63% 16.21% 16.19% 其他 33.69 23.80 26.14 26.14 营业利润增长率 61.80% 40.34% 28.86% 27.88% 负债合计 1948.58 2405.22 2681.64 2982.82 归属母公司净利润 55.60% 40.13% 28.81% 27.72% 少数股东权益 75.26 103.29 138.38 183.19 获利能力 归属母公司股东权益 2186.64 2770.44 3570.77 4626.08 毛利率 45.47% 46.81% 47.53% 48.10% 负债和股东权益 4210.49 5278.95 6390.79 7792.10 净利率 9.19% 11.01% 12.19% 13.40% 现金流量表 ROE 25.13% 27.81% 27.95% 27.58% 单位:百万元

2017 2018E 2019E 2020E ROIC 23.53% 26.01% 25.72% 25.28% 经营活动现金流 368.53 1496.74 1013.41 1279.27 偿债能力 净利润 526.54 742.18 955.01 1219.70 资产负债率 46.28% 45.56% 41.96% 38.28% 折旧摊销 79.25 65.87 65.66 65.66 净负债比率 1.03% 0.81% 0.77% 0.69% 财务费用 -31.90 -32.73 -36.81 -48.22 流动比率 1.63 1.80 2.06 2.35 投资损失 -5.09 -6.58 -6.56 -6.56 速动比率 1.39 1.59 1.84 2.13 营运资金变动 -789.22 724.91 89.72 112.34 营运能力 其它 588.96 3.08 -53.62 -63.67 总资产周转率 1.47 1.42 1.34 1.28 投资活动现金流 -709.87 20.25 -6.51 -0.95 应收帐款周转率 17.42 16.89 17.92 17.92 资本支出 13.53 14.89 15.30 15.30 应付帐款周转率 5.19 4.76 4.55 4.55 长期投资 -36.11 20.42 -5.23 0.00 每股指标(元) 其他 -687.29 -15.05 -16.58 -16.25 每股收益 (最新摊薄) 0.58 0.82 1.05 1.35 筹资活动现金流 -106.14 -98.10 -81.64 -71.37 每股经营现金流(最 新摊薄) 0.42 1.72 1.16 1.47 短期借款 3.91 -0.49 1.14 0.00 每股净资产(最新摊 薄) 3.76 3.17 4.09 5.30 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 估值比率 其他 -110.05 -97.62 -82.78 -71.37 P/E 19.21 13.71 10.64 8.33 现金净增加额 -447.48 1418.89 925.26 1206.95 P/B 2.99 3.53 2.74 2.12 EV/EBITDA 24.54 8.57 6.07 4.02 资料来源:浙商证券研究所 [table_page] 华帝股份(002035)点评报告 http://research.stocke.com.cn 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的

6 个月内,证券相对于沪深

300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:

1、买入:相对于沪深

300 指数表现+20%以上;

2、增持:相对于沪深

300 指数表现+10%~+20%;

3、中性:相对于沪深

300 指数表现-10%~+10%之间波动;

4、减持:相对于沪深

300 指数表现-10%以下. 行业的投资评级: 以报告日后的

6 个月内,行业指数相对于沪深

300 指数的涨跌幅为标准,定义如下:

1、看好:行业指数相对于沪深

300 指数表现+10%以上;

2、中性:行业指数相对于沪深

300 指数表现-10%~+10%以上;

3、看淡:行业指数相对于沪深

300 指数表现-10%以下. 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准.我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对 比重. 建议:........