PDF《打造互联网时代全球一流的综合娱乐》

2014 年,公司 90%以上的收入及利润来源于电视 剧业务,近年逐步涉足影院投资、电影、广告等业务. 图1: 上市后公司营收和净利润保持高速增长(亿) 图2: 公司 90%以上收入来源于电视剧 资料来源:wind,长城证券研究所整理 资料来源:wind,长城证券研究所整理 ? 电视剧制作量、播出量稳居国内首位:公司收购克顿传媒后,电视剧业务市场份额 已达 14.66%,远超行业内其他竞争者.2014 年,公司

28 部剧

1141 集取得发行许可 证,新增开机制作

28 部1105 集,在全国主要卫视黄金档共播出新剧

22 部846 集, 出品的电视剧互联网全网播放量超过

180 亿次.公司产品不断创出收视佳绩,得到 市场和观众的广泛认可. 《杉杉来了》 、 《卫子夫》 、 《爱情公寓 4》 、 《大当家》进入全 国卫视黄金首播电视剧收视率排名前

20 名. 《爱情公寓 4》 、 《封神英雄榜》 、 《爱情回 来了》 、 《杉杉来了》进入全国互联网电视剧全网累计播放量排名前

20 名,其中《爱 情公寓 4》总点击量达到

37 亿次. 图3:公司电视剧市场份额居于行业首位 2.82 4.03 7.21 9.20 19.16 0.96 1.54 2.15 2.58 3.90 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00

2010 2011

2012 2013

2014 营业收入 归母净利润 86% 88% 90% 92% 94% 96% 98% 100%

2010 2011

2012 2013

2014 其他 经纪服务 广告 电影 影院票房 电视剧 2.18% 4.36% 6.07% 8.79% 14.66% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00%

0 500

1000 1500

2000 2500

2010 2011

2012 2013

2014 电视剧制作数 市场份额 公司深度报告 长城证券

6 请参考最后一页评级说明及重要声明 资料来源:广电总局,长城证券研究所整理 图4:2013 年电视剧市场竞争格局 资料来源:艺恩咨询 长城证券研究所整理 公司坚持精品剧战略,剧集多为一线卫视独播. 一剧两星 政策实施后,市场对于精品 剧需求提升,公司市场空间进一步扩大. 表1:华策影视剧集历史表现 历史剧集 播放电视台 收视率 《封神英雄榜 1》 山东、贵州、 湖北卫视 自开播以来收视率逐渐上升,

2 月13 日山东卫视收视率 1.31 位 列同时段卫视频道第一 《卫子夫》 浙江卫视 首播收视率 1.221 位列同时段卫视频道第三,次日开始位列第 一 《天涯明月刀》 湖南卫视 首播收视屡 1.086 位列同时段卫视频道第二,连续两周获得全 国收视冠军 《杉杉来了》 江苏卫视 首播收视率 1.045 位列同时段卫视频道第二 《何以笙箫默》 江苏卫视 首播收视率 0.1125 位列同时段卫视频道第五,视频网站上的点 击率开播即高达 1.04 亿 《幸福

36 计》 东方卫视 首播收视率 1.03 位列同时段卫视频道第三 《大当家》 东方卫视 首播收视率 0.635 位列同时段卫视频道第七,整部剧平均收视 1.127,稳居同时段卫视频道前三 《百万新娘之爱无 悔》 湖南卫视 自开播以来,保持全国网收视冠军.截至

3 月25 日,收视率已 达1.826 《天龙八部》 湖南卫视 首播收视率 3.55 位列同时段卫视频道第一 《新洛神》 江苏卫视 首播收视率 0.73 位列同时段卫视频道第三 《推拿》 央视一套 首播收视率 1.09 位列同时段卫视频道第二 《国家命运》 央视一套 首播收视率 1.74 位列同时段卫视频道第一 资料来源:长城证券研究所 ? 公司股权结构: 7.80% 6.90% 5.70% 4.80% 4.60% 4.10% 3.70% 3.40% 3.30% 3.20% 52.50% 华策影视 克顿传媒 海润影视 华谊兄弟 长城影视 新丽传媒 小马奔腾 华录百纳 新文化 欢瑞世纪 其他 公司深度报告 长城证券