PDF《国都投资研究周报 2018.4.9-4.13》

2020、长期 GDP 增速预测中值 2.0%、1.8%不变;

2)维持

18 年的个人消费通胀 PCE 预测值 1.9%不变,但对 2019-20 年中 期的个人消费通胀 PCE、核心 PCE 通胀的预测中值略上调 0.1 个百分点,至2.0%、2.1%,同时维持长期核心通 胀2.0%的预测值不变;

3)进一步下调 2018-20 年失业率预测值 0.1-0.4 个百分点,至3.8%、3.6%、3.6%、同时 小幅下调长期失业率预测值至 4.5%. 中期加息指引偏鹰派,节奏略提速.基于以上偏乐观的前瞻预测,3 月美联储议息声明中表示,最近几个月的经济 前景得到强化,并预计随着货币政策的进一步逐步调整,中期内经济活动将温和扩张,同时劳动力市场改善、未来 一年内的通胀指标将上升.因而,美联储委员对 19-20 年的利率预期目标或加息路径略加快至

3、2 次,维持

18 加息

3 次不变(但预测加息

4 次的委员部分人数上升,市场预期年内加息四次的概率逐步上升至四成附近),委 员们对 2018-20 年的预测基准利率中值分别为 2.1%(与12 月不变)、2.9%、3.4%.近日美联储一号、三号人物 均表示,美国经济状况支持持续、稳步加息.

6、资金面:阶段或由松转稳,供需改善下中期边际缓解.美元升息外部压力下,国内如期小幅跟随上调政策利率 5bp,同时修正市场政策利差.近期叠加公开市场转为净回笼操作及资管新规抓紧出台预期,市场资金利率或存在 小幅上行压力.然而,中期而言,内部资金供需面改善,利率上行压力边际缓解;

预计

18 年M2 增速在历史底部 易升难降,而社融增速随经济稳中放缓而略有下降,因而

18 年M2-社融增速差趋于收敛,资金供需面趋于边际改 善,利率高位上行压力边际缓解. 上周习总书记主持召开中央财经委第一次会议,着重围绕未来几年的三大攻坚战,分别听取央行、国务院扶贫办、 生态环境部有关打好防范化解重大风险攻坚战、打好精准脱贫攻坚战、打好污染防治攻坚战的思路和举措的汇报. 其中,对于如何打好防范化解金融风险攻坚战?会议提出了原则、思路、途径、策略、方法与保障等. 预计在会议讨论与决策部署后,防范化解金融风险的攻坚战将稳步推进落实.虽然金融去杠杆严监管已落实一年 之久,表外资产回归表内、资金脱虚向实等初见成效,但地方政府、........