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中期票据信用评级报告 安徽省交通投资集团有限责任公司

1 安徽省交通投资集团有限责任公司

2014 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据发行额度:10 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:补充运营资金 评级时间:2013 年12 月4日财务数据 项目

2010 年2011 年2012 年13 年9月资产总额(亿元) 340.

66 376.68 573.35 592.50 所有者权益(亿元) 52.25 58.47 197.93 200.00 长期债务(亿元) 224.27 255.61 294.75 325.98 全部债务(亿元) 260.08 285.30 308.61 359.93 营业收入(亿元) 45.47 55.87 63.46 54.79 利润总额(亿元) 0.41 0.50 0.58 2.69 EBITDA(亿元) 17.48 20.75 24.24 -- 经营性净现金流(亿元) 14.85 19.19 24.24 17.99 营业利润率(%) 26.71 28.91 31.20 31.98 净资产收益率(%) 0.15 0.15 0.04 -- 资产负债率(%) 84.66 84.48 65.48 66.24 全部债务资本化比率(%) 83.27 82.99 62.96 64.28 流动比率(%) 36.60 47.62 74.78 71.97 全部债务/EBITDA(倍) 14.88 13.75 13.88 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.68 1.62 1.54 -- EBITDA/本期中期票据 额度(倍) 1.75 2.08 2.42 -- 注: 1.公司发行的短期融资券及非公开定向债务融资工具计入 其 他流动负债 科目,本报告将其调整至短期债务;

公司融资租赁 款计入 长期应付款 科目,本报告将其调整至长期债务 2.

2013 年前三季度财务数据未经审计 分析师 潘诗湛 田梦楚 [email protected]

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2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司 (简称 联合资信 ) 对安徽省交通投资集团有限责任公司(以下简 称 安徽交投 或 公司 )的评级反映了公 司作为安徽省最大的客运企业及第二大高速 公路经营建设主体,凭借区域地位、政府支持 等优势,整体保持了稳定的经营势头.同时, 联合资信也关注到,公司有息债务规模逐年快 速增长、整体盈利能力偏弱、未来资本支出规 模大等因素对公司经营产生的不利影响. 预计未来,随着安徽省经济的持续发展, 公司客运业务将继续保持稳定经营;

随着公司 在建高速项目的建成通车,通行费收入也有望 稳步增加,公司未来发展前景良好.联合资信 对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用以及本期中期 票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公 司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全 性高. 优势 1. 安徽省处于交通周转地带,经济保持稳定 增长,运输需求逐步提高,为公司提供了 良好外部发展空间. 2. 公司建设的高速公路地理位置优越,在国 家高速路网中具有显著地位. 3. 公司是安徽省交通基础设施建设的两大 国有投资主体之一,行业地位较突出,在 政策和资金等方面获得中央政府及安徽 省政府有力支持. 4. 公司经营活动现金流入量及EBITDA对本 期中期票据覆盖能力较强. 关注 1. 公司部分路段受建设成本较高或末端尚 未与周边路网贯通影响,尚处于亏损状 中期票据信用评级报告 安徽省交通投资集团有限责任公司

2 态. 2. 公司未来投资支出规模大,对外融资压力 较大. 3. 公司有息负债规模持续较快增长,利息支 出对利润侵蚀作用明显. 中期票据信用评级报告 安徽省交通投资集团有限责任公司