PDF《Company Update》

2)衡水 睿韬约 7.75 万吨/年的无害化扩建项目, 预计于

2017 年年底建成试生 产,考虑到河北是环保督察重点,预计明年达产率 60%,2019 年会满负 荷运转;

目前公司危废专案中共有

20 多个危废项目,14 个焚烧,17 个 物化,5 个填埋场,12 个是资源化专案,其中部分是综合性专案.截至

16 年末公司危废产能规模为

146 万吨,预计

17 年危废产能达到

169 万吨.未来新增产能更多看无害化,预计

17、

18、19 年无害化产能分别为

93、

121、155 万吨. ? 盈利预测:预计公司

17、18 年分别实现净利润 5.11 亿元(YOY-4.24%, 扣非净利润 YOY+30.34%)、6.13 亿元(YOY+19.96%),暂不考虑摊薄, EPS0.

58、0.69 元,当前股价对应

17、18 年动态 PE28X、23X,给予"买入"建议;

港股对应

17、18 年动态 PE17X/14X,同样给予"买入"建议. C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 年度截止

12 月31 日2014

2015 2016 2017F 2018F 纯利(Net profit) RMB 百万元 251.61 332.53 533.81 511.19 613.24 同比增减 % 20.80% 32.16% 60.53% -4.24% 19.96% 每股盈余(EPS) RMB 元0.284 0.375 0.602 0.576 0.691 同比增减 % 20.80% 32.16% 60.53% -4.24% 19.96% A 股市盈率(P/E) X 56.76 42.95 26.75 27.94 23.29 股利(DPS) RMB 元0.095 0.144 0.072 0.069 0.083 股息率(Yield) % 0.59% 0.89% 0.45% 0.43% 0.52% =预期报酬(Expected Return;

ER)为准,说明如下: 强力买入 Strong Buy (ER R 30%);

买入 Buy (30% > ER R 10%) 中性 Neutral (10% > ER > -10%) 卖出 Sell (-30%