编辑: cyhzg 2018-02-12

2 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 利润表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 现金及现金等价物

1160 915

823 1220 营业收入

2617 3159

4088 5496 应收款项

788 1020

1337 1742 营业成本

1672 1997

2637 3555 存货净额

267 369

452 614 营业税金及附加

38 47

56 75 其他流动资产

478 454

618 875 销售费用

58 74

90 123 流动资产合计

2712 2775

3249 4469 管理费用

340 358

462 665 固定资产

2853 3195

3513 3565 财务费用

96 133

139 136 无形资产及其他

828 845

862 879 投资收益

179 15

35 45 投资性房地产

1658 1658

1658 1658 资产减值及公允价值变动 (8)

0 0

0 长期股权投资

138 150

166 176 其他收入 (0)

0 0

0 资产总计

8189 8624

9448 10747 营业利润

584 565

738 987 短期借款及交易性金融负债

2032 2024

1141 300 营业外净收支

89 30

30 30 应付款项

713 622

900 1287 利润总额

674 595

768 1017 其他流动负债

662 647

932 1304 所得税费用

97 85

110 145 流动负债合计

3408 3293

2972 2891 少数股东损益

43 38

49 65 长期借款及应付债券

755 1005

1705 2505 归属于母公司净利润

534 471

609 807 其他长期负债

161 185

214 240 长期负债合计

916 1190

1919 2745 现金流量表(百万元)

2016 2017E 2018E 2019E 负债合计

4323 4483

4892 5636 净利润

534 471

609 807 少数股东权益

577 593

613 643 资产减值准备 (3)

2 9

2 股东权益

3289 3548

3944 4468 折旧摊销

283 189

256 330 负债和股东权益总计

8189 8624

9448 10747 公允价值变动损失

8 0

0 0 财务费用

96 133

139 136 关键财务与估值指标

2016 2017E 2018E 2019E 营运资本变动 (55) (389)

36 (36) 每股收益 0.60 0.53 0.69 0.91 其它

26 14

11 28 每股红利 0.28 0.24 0.24 0.32 经营活动现金流

793 287

920 1131 每股净资产 3.71 4.00 4.45 5.04 资本开支 (796) (550) (600) (400) ROIC 9% 9% 11% 13% 其它投资现金流

13 0

0 0 ROE 16% 13% 15% 18% 投资活动现金流 (786) (562) (616) (410) 毛利率 36% 37% 35% 35% 权益性融资

160 0

0 0 EBIT Margin 19% 22% 21% 20% 负债净变化

19 200

500 500 EBITDA Margin 30% 28% 27% 26% 支付股利、利息 (249) (212) (213) (282) 收入增长 9% 21% 29% 34% 其它融资现金流

595 (8) (883) (841) 净利润增长率 61% -12% 29% 33% 融资活动现金流

295 30 (396) (323) 资产负债率 60% 59% 58% 58% 现金净变动

302 (245) (92)

397 息率 1.7% 1.5% 1.5% 2.0% 货币资金的期初余额

858 1160

915 823 P/E 26.8 30.3 23.5 17.7 货币资金的期末余额

1160 915

823 1220 P/B 4.3 4.0 3.6 3.2 企业自由现金流 (131) (166)

413 818 EV/EBITDA 23.5 21.5 17.5 14.1 权益自由现金流

483 (88) (89)

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