PDF《东江环保（002672）\\公用事业》

7 2.1. 危废实际产生量巨大,远高于生态环境部统计口径

7 2.2. 危废处置有效处理能力较低,牌照发放亦有空间.9 2.3. 行业进入群雄逐鹿时代,公司已经跃居行业龙头地位

10 2.4. 工业危废无害化处置市场巨大,公司成长空间广阔

12 3. 行业龙头锐气不减, 内生+外延 铸就稳定地位

16 3.1. 资质产能持续释放,大量项目即将落地投产.16 3.2. 牵手海螺开启水泥窑协同处置,实现平台优势互补

19 3.3. 多种经营模式尝试,新模式创新开启.23 3.4. 广晟入主,顺利推进定增

24 4. 关键假设与盈利预测

25 4.1. 关键假设.25 4.2. 给予 推荐 评级

25 5. 风险提示.26

图表目录

图表 1:东江环保历史沿革.4

图表 2:公司股权结构图(截至

2017 年年报)5

图表 3:公司营收与归母净利润(亿元)5

图表 4:分项业务收入及占比情况(亿元,5

图表 5:上海金属网金属铜均价(元)6

图表 6:公司资源化产品销售量(万吨)6

图表 7:工业废物处理处置营收毛利占比及增速

6

图表 8:工业废物资源化利用营收毛利占比及增速

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图表 9:全国危废产生量(万吨)生态环境部口径

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图表 10:全国危废处置量(万吨) 生态环境部口径.7

图表 11:我国一般工业固废产生量(亿吨)8

图表 12:国内外工业危废与工业固废产生量占比.8

图表 13:我国第二产业增加值变化情况(亿元)8

图表 14:我国危废实际产量预计(亿吨)8

图表 15:第二次全国污染源普查进度时间表

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图表 16:全国危险废物许可证数量发放情况

10

图表 17:全国危废实际经营规模(万吨)10

图表 18:2016 年危废行业产能排名(万吨)11

图表 19:

2016 年各地区危废资质企业数量分布

11

图表 20:2017 年我国危废行业并购情况.11

图表 21:工业危废产生量行业分布.13

图表 22:工业危废产生量种类构成.13

图表 23:近几年工业危废产生量种类构成.13

图表 24:工业危废处置方式路线图.14

图表 25:工业危废的主要处理方式.14

图表 26:工业危废处置方式占比.15

3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究

图表 27:全国各省危废处理处置均价(元)15

图表 28:2013-2020 年危废无害化处置市场空间测算.16

图表 29:公司危废处理能力(万吨)17

图表 30:公司危废处理子公司全国分布情况

17

图表 31:公司 2017-2018 年投产项目

18

图表 32:水泥窑协同处置政策陆续出台时间轴.19

图表 33:水泥窑协同处置与传统处置方法对比.20

图表 34:水泥窑协同处置工艺流程图

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图表 35:主流的危险废弃物焚烧技术工艺流程图.21

图表 36:海螺水泥股权架构图(截至

2017 年年报)22

图表 37:海螺水泥广州已投产水泥窑协同处置生产线汇总

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图表 38:定增项目资金运用情况.24

图表 39:主营业务营收、增长率、毛利率盈利预测

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图表 40:财务预测摘要

27 4 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 1. 危废龙头企业,优势扩张明显 1.1 公司简介及股权结构 ? 公司简介 东江环保股份有限公司创立于

1999 年9月,致力于废物处理以及资源化利用.

2003 年1月,公司在香港联交所创业板上市,股票代码 00895.HK,是国内第 一家在境外上市的国内民营环保企业.

2012 年4月, 公司首次公开发行 A 股股票, 并于深交所上市, 股票代码 SZ002672, 成为国内唯一深港两地上市环保企业.