PDF《专题研究》

专题报告 HTTP://WWW.

LONGONE.COM.CN 中国水利建设系列研究 国统股份、青龙管业中标点评 专题研究 报告特点: 策略研究小组 鲍庆 投资咨询执业证书编号: S0630511010013 联系信息: 021-50586660-8642 [email protected] 日期 分析:2011 年04 月20 日?回顾并展望了我国水利投资建设 ? 分析了 PCCP 管材在水利建设中的应用前景 ? 介绍了有关上市公司的经营和产品情况

4 月19 日,国统股份(002205)和青龙管业(002457)发布了 PCCP 管道制造中标公告,中标总金额分别为 13816.47 万元和 12304.72 万元,占2010 年公司主营收入的 25.25%和14.44%. 根据今年中央一号文件规划,未来

10 年水利投资总金额将达到

4 万亿元,市场预计

2011 年水利投资将超过

4000 亿元,为2010 年的

2 倍左右. 如果按照

2009 年各投资用途比重计算, 我国

2011 年用于水资 源工程和防洪工程的投资金额为

1828 亿元和

1425 亿元,较2010 增长 99.90%和99.98%. 我们认为随着国家水利建设投入的不断加大, PCCP 管材行业具有较好的投资机会. PCCP 管材具有适用范围广,经济寿命长、抗震性能好、安装方便、 运行用度低,基本不漏水等优点.可以用于供水的各个环节,尤其适合 铺设高工压、大口径、长距离的输水管道工程.此外, PCCP 管材主 要依靠汽车运输,存在运输半径的制约因素,因此 PCCP 生产企业都具 有一定的区域垄断优势,能够维持公司产品的高毛利率. 国统股份是我国第二大 PCCP 生产企业,市场占有率 15%,主要 市场是新疆和华南地区.截至

4 月,公司今年中标

4 个PCCP 管道制造 项目,合计金额

31763 万元,是2010 年合同总金额的 86.46%,和去 年同期相比增加了 81%. 考虑到公司合同中标项目在全年处于均匀分布 和PCCP 管材供货周期为 1-2 年的特点. 我们认为未来两年公司业绩超 预期增长的可能性很大.青龙管业是我国制管行业中产品种类和规格最 齐全的管道制造企业,产品包括混凝土管道和塑料管道两大类,主要市 场集中在西北地区和京津唐地区. 公司募投项目资金的 86%用于 PCCP 管材制造,随着新建项目的建成,公司在 PCCP 管材行业将会有较快增 长.

1 市场有风险,投资需谨慎 专题报告 正文目录

一、我国水利建设投资回顾与展望.3

二、PCCP管材大有可为.5

三、相关上市公司介绍

6 国统股份.6 青龙管业.7

图表目录 图1. 2004-2009 年水利建设投资额和同比增速.4 图2.

2009 年水利建设各投资用途比重

4 图3. 2004-2009 年水资源工程投资额和同比增速.4 图4.

2009 年防洪工程投资额和同比增速.4 图5. 南水北调线路示意图.5 图6. 国统股份主要产品毛利率.7 图7. 国统股份各产品占主营收入比重.7 图8. 青龙管业主要产品毛利率.8 图9. 青龙管业各产品占主营收入比重.8 表1. 此次河北省南水北调工程PCCP管道工程中标详情

3 表2. PCCP用于供水各环节和管径要求

5 表3. 南水北调工程部分使用PCCP管材的项目.6 表4. PCCP未来

10 年需求分布

6 表5.7

2011 年前

4 月国统股份中标合同

2 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 专题报告 中国水利建设系列研究 国统股份、青龙管业中标点评

4 月19 日,国统股份披露,公司近日与保定市南水北调建设委员会办公室签订了《南水北调配套工程廊 涿干渠工程(保定段)PCCP 管道制造第二标段协议书》 ,采购总金额为 7197.17 万元.此外,公司近日被确 定中标 新疆生产建设兵团农十师北屯垦区城镇输配水管道工程建设项目 ,中标金额 6619.30 万元.合同金 额分别占