PDF《西藏城 市发展投资股份 有限公司》

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398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 营业绩波动较大. ? 债务偿付压力加大.近年来,西藏城投房地产主 业扩张速度加快,债务规模持续扩大,目前已累 积了较大规模的刚性债务,债务偿付压力加大. ? 营运资金持续承压.西藏城投在开发及待开发项 目较多,面临较大的投融资压力,且主业经营活 动现金回笼能力一般,营运资金持续承压. ? 未来展望 通过对西藏城投及其发行的

15 藏城投主要信用 风险要素的分析,本评级机构维持公司 AA 主体 信用等级,评级展望为稳定;

认为本期公司债还 本付息安全性很强,并维持本期公司债 AA 信用 等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 西藏城市发展投资股份有限公司

2015 年公司债券 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照西藏城市发展投资股份有限公司

2015 年公司债券 (简称

15 藏城投 ) 信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据西藏城投提供的经审计的

2017 年 财务报表、未经审计的

2018 年第一季度财务报表及相关经营数据,对西藏城 投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司最新于

2015 年10 月在上海证券交易所发行了

9 亿元公司债,期限 为5+2 年.公司

2015 年以来发行债务融资工具情况如

图表

1 所示.

图表 1. 公司

2015 年以来注册发行债务融资工具概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行时间 本息兑付情况

15 藏城投 9.00 7(5+2) 5.00

2015 年10 月 正常 资料来源:西藏城投 本次公开发行公司债券的募集资金在扣除发行费用后,已全部用于偿还全 资孙公司上海国投置业有限公司银行贷款,使用与约定一致. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落, 增长前景依然向好, 美联 储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩, 主要经济体间关税政策将加剧贸 易摩擦,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.我国宏观 经济继续呈现稳中向好态势, 在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断 推进落实下,经济发展质量和效率有望进一步提升.随着我国对外开放范围和 层次的不断拓展,稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落 实,我国经济有望长期保持中高速增长态势.

2018 年一季度全球经济景气度自高位略有回落,增长前景依然向好,美联

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 储货币政策持续收紧或带来全球性信用收缩, 主要经济体间关税政策将加剧贸 易摩擦,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要发 达经济体中,美国经济、就业表现依然强劲,美联储换届后年内首次加息、缩 表规模按期扩大,税改计划落地,特朗普的关税政策将加剧全球贸易摩擦,房 地产和资本市场仍存在泡沫风险;

欧盟经济复苏势头向好, 通胀改善相对滞后, 以意大利大选为代表的内部政治风险不容忽视,欧洲央行量化宽松规模减半, 将继美联储之后第二个退出量化宽松;

日本经济温和复苏, 通胀回升有所加快, 而增长基础仍不稳固, 超宽松货币政策持续. 在除中国外的主要新兴经济体中, 经济景气度整体上要略弱于主要发达经济体;