PDF《上海国企整合启动 跨年投资机会一触即发》

安徽旺众投 资有限公司退出;

新引入了建投投 资有限责任公司、 合肥实勤股权投 资合伙企业(普通合伙),两者分别 持股 25%、4.63%. 近期相关公司公告显示, 安徽 省省属企业已经开始进行调整,按 要求须综合运用改制退出、 产权转 让、股权收购、合并重组、无偿划转、 增资扩股、产权变更、提升级次、依 法破产、 清算注销、 引进战投等手 段,建立 产权关系明晰、管理层次 扁平、 股权比例合理、 业务板块明 显 的产权结构. 此次重组的大前提是,国企分类 监管成为新一轮国企改革的重点, 对符合国家战略目标的领域或者关 键领域, 国资委将整合资源继续做 大做强;

不符合的则优化布局,逐步 退出. 从兰生股份、江淮汽车的股份 变动来看,均为此前均有部署,且新 股东也均为国有控股,分析人士认为 在新一轮国企改革部署下,此前时机 成熟的个案将会加快部署. 国企改革的路径选择 中央和地方政府推动新一轮国 企改革面临的背景是:当前国有经济布 局行业过多,垄断行业改革缓慢,国有资 产监管体系和国有资本合理流动机制不 健全以及企业治理结构不完善等. 在《 改革决定》 的诸多提法中,国 企分类监管成为重点, 国企按照行业 属性被分为三类, 每一类对民营企业 的开放程度均有所不同.具体来看,第 一类提供公益性产品或服务的国有企 业,如供水、供气、供电、公共交通等方 面的企业,要加大国有资本投入;

第二 类是国有资本继续控股经营的自然垄 断行业, 将自然垄断性环节和可引入 竞争的环节分开,如电网国有控股,但 发电和售电环节或引入市场竞争;

最后,对一般性竞争领域的国有企业,要 按市场化的要求, 鼓励战略投资者参 与国有企业改组改造. 一般性竞争领 域包括服务业中的绝大部分行业. 这 些行业的国有企业是鼓励发展混合所 有制,允许实行员工持股. 此外, 一向被诟病的严苛国企激 励机制也有望放松, 境内国有控股上 市公司高管股权激励不得超其薪酬 40%的上限将考虑放宽. 市场人士分 析认为,从上述逻辑脉络出发,寻找国 企改革带来的投资机会将会出现两 个: 一个是分类监管带来的资产重组 及资产证券化, 另一个是股权激励改 善公司治理. 从目前的几起资产重组 的个案来看, 还没有新政策下涉及的 案例浮现. 中金公司最新研报认为, 从地方 官员施政的角度来看, 选择国企作为 改革的议题之一,面临阻力可能较小;

只要措施得当, 效果也可能是立竿见 影. 地方官员有积极性推动地方国企 改革, 从三中全会结束到明年的两会 期间可能是地方国企改革方案推出的 高峰时间段. 方向确定估值偏低 基金开始搜寻投资标的 证券时报记者 姚波 对于国企改革的机会, 资本 市场最为直接的反应就是资产注 入、集团资产整合. 真金白银自然 能带来股价上涨, 昨日涨停的兰 生股份就是一例. 二季度持有的 华泰证券公司、QFII 哥伦比亚大 学等持有较多的机构三季度均已 退出, 仅有华夏红利在三季度大 额买入, 市场上除了王亚伟等善 于捕捉的重组股的机会外, 此类 股票并非最容易捕捉但却是股价 反应最为直接的标的. 从更大的视角来看此次国企改 革, 构建一个淡马锡控股的国有资 产控股公司会将是终极目标, 国企 将逐步由 管企业 过渡到 管资 本 . 据了解,新加坡淡马锡控股直 接拥有