PDF《巩固已有优势,布局新兴产业》

6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 1.3 业绩稳定增长,市场前景一片光明 公司在2014年全年实现营业收入11.63亿元, 同比增长14%;

实现归属于上 市公司股东的净利润2.13亿元,同比增长41.14%;

实现基本每股收益0.6元.截至2014年末,公司总资产为27.5亿元.公司经董事会审议通过的利润分配预案 为,以2014年12月31日的公司总股本3.7亿股为基数,以资本公积金向全体股东 每10股转增10股.

图表 6:营业收入稳定增长(百万元)

图表 7:净利润持续增加(百万元) 资料来源:Wind 国联证券研究所 资料来源:Wind 国联证券研究所 公司近年来一直保持稳定健康的发展态势,不断扩大产能来满足市场对 片式电子元件的需求.在国内的电子元器件细分领域中始终扮演领头羊的角 色.在国际竞争中,也紧随老牌日本电子企业村田电子和TDK,占据着世界 第三的席位, 并且在某些局部领域, 已经超越了世界头号电子企业村田电子. 公司在主营业务快速推进的同时, 也不断进行外延发展. 积极开发LTCC 技术和电子变压器技术;

建立了衢州顺络电子公司, 主攻高密度印刷线路板;

同时与参股公司合作,开发NFC技术和无线充电线圈等技术.覆盖领域包括 通信、航空航天、汽车电子、LED照明、近场支付和无线充电等.

图表 8:主要战略布局概览 资料来源:国联证券研究所

7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值

2、优势产品提升发展深度和广度 发展动能持续加强.顺络电子自从上市以来,业绩一直保持着快速发展 状态.2014 年公司主营业务收入是 11.54 亿元,同比增长 13%;

营业利润是 4.21 亿元,同比增长 19%.预计接下来将持续快速增长,主要看点有以下三 个:主营业务产能提升、下游市场需求强劲和涉足军工领域. 2.1 主营业务产能提升 公司发展专注于片式电子元件.长期以来主要从事以片式电感器为代表 的片式电子元器件的研发、生产和销售.其中片式电子元件不管是成本构成 还是收入和利润的占比上,都超过99%,是公司业务的核心所在.

图表 11:主营业务财务比例构成 类别 经营项目

2014 2013

2012 2011 成本构成(%) 片式元件 99.16 98.45 98.41 98.30 其他产品 0.84 1.55 1.59 1.70 利润构成(%) 片式元件 99.41 99.79 99.55 99.36 其他产品 0.59 0.21 0.45 0.64 收入构成(%) 片式元件 99.25 98.90 98.77 98.61 其他产品 0.75 1.10 1.23 1.39 毛利率(%) 片式元件 36.46 33.62 31.89 30.17 其他产品 28.82 6.30 11.55 13.90 资料来源:Wind 国联证券研究所 片式电感器具有体积小、重量轻、可靠性高、适应于SMT(表面贴装技 术)安装等优点,已经成为了继插装电感器之后新一代电感器产品.主要起

图表 9:近年主营业务收入情况

图表 10:近年主营业务利润情况 资料来源:Wind 国联证券研究所 资料来源:Wind 国联证券研究所

8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 到筛选信号、过滤噪声、稳定电流及抑制电磁波干扰(EMI)等作用.

图表 12:主要片式电感产品类型对照 资料来源:公司网站 国联证券研究所 片式电感器分为绕线式和叠层式两大类.顾名思义,绕线式电感器就是 在小型化的磁芯上绕制线圈,延续利用了传统技术.但是该种技术受限于磁 芯和绕线工艺的限制,在进一步技术发展时,会遭遇器件难以小型化和不适 合大规模生产的困境.叠层片式电感器完全利用了新型的共烧工艺技术和材 料,通过共烧处理后,形成具有独立结构的叠层片式电感器.与绕线式电感 器相比,由于采用了新材料和新技术,产品小型化和生产规模化的进程得到 了有效的改善和提高,并且在通信、计算机及周边产品、消费类电子、办公 自动化及汽车电子等领域得到了广泛的应用.