PDF《潞安环能 （601699.SS）》

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26 Oct-12 Feb-13 May-13 Aug-13 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 潞安环能 (左轴) 沪深300指数 (右轴) 股价表现(%) 3个月 6个月 12个月 绝对 5.0 (28.4) (32.1) 相对于沪深300指数 (3.7) (26.1) (36.0) 资?来源:公司数据、高盛研究预测、FactSet(股价为10/29/2013收盘价)

2013 年10 月30 日 潞安环能 (601699.SS) 全球投资研究

2 潞安环能: 财务数据概要 对此报告有贡献的分析师 韩永, CFA [email protected] 张富盛 [email protected] 损益表(Rmb mn) 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 资产负债表(Rmb mn) 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 主营业务收入 20,065.3 19,794.0 22,145.3 26,018.7 现金及等价物 6,672.5 5,611.9 6,756.8 8,916.7 主营业务成本 (11,826.2) (12,449.5) (14,158.3) (16,681.6) 应收账款 7,989.4 8,676.8 9,707.5 13,103.3 销售、一般及管理费用 (4,593.3) (4,255.7) (4,650.5) (5,463.9) 存货 749.0 852.7 969.7 1,315.4 研发费用 其它流动资产 110.6 110.6 110.6 110.6 其它营业收入/(支出) (228.3) (237.5) (265.7) (312.2) 流动资产 15,521.5 15,252.1 17,544.7 23,446.1 EBITDA 6,438.5 5,836.7 6,241.1 7,001.6 固定资产净额 13,301.2 14,383.3 15,307.9 16,659.4 折旧和摊销 (3,020.9) (2,985.5) (3,170.4) (3,440.7) 无形资产净额 9,342.3 9,233.5 9,124.7 9,015.9 EBIT 3,417.5 2,851.3 3,070.7 3,560.9 长期投资 674.6 674.6 674.6 674.6 利息收入 153.5 127.4 107.2 129.0 其它长期资产 773.2 773.2 773.2 773.2 财务费用 (602.5) (718.1) (718.1) (718.1) 资产合计 39,612.8 40,316.7 43,425.1 50,569.2 联营公司 76.1 0.0 0.0 0.0 其它 (39.3) (39.3) (39.3) (39.3) 应付账款 13,832.2 13,643.2 15,516.0 21,046.5 税前利润 3,005.3 2,221.3 2,420.5 2,932.5 短期贷款 2,408.2 2,408.2 2,408.2 2,408.2 所得税 (955.5) (555.3) (605.1) (733.1) 其它流动负债 0.0 0.0 0.0 0.0 少数股东损益 516.7 258.4 129.2 151.8 流动负债 16,240.4 16,051.5 17,924.2 23,454.8 长期贷款 4,560.9 4,560.9 4,560.9 4,560.9 优先股股息前净利润 2,566.5 1,924.3 1,944.5 2,351.1 其它长期负债 2,241.9 2,241.9 2,241.9 2,241.9 优先股息 0.0 0.0 0.0 0.0 长期负债 6,802.8 6,802.8 6,802.8 6,802.8 非经常性项目前净利润 2,566.5 1,924.3 1,944.5 2,351.1 负债合计 23,043.2 22,854.3 24,727.0 30,257.6 税后非经常性损益 0.0 0.0 0.0 0.0 净利润 2,566.5 1,924.3 1,944.5 2,351.1 优先股 0.0 0.0 0.0 0.0 普通股权益 16,020.2 17,171.3 18,536.2 20,301.5 每股基本盈利(非经常性项目前)(Rmb) 1.12 0.84 0.85 1.02 少数股东权益 549.4 291.1 161.9 10.1 每股基本盈利(非经常性项目后)(Rmb) 1.12 0.84 0.85 1.02 每股摊薄盈利(非经常性项目后)(Rmb) 1.12 0.84 0.85 1.02 负债及股东权益合计 39,612.8 40,316.7 43,425.1 50,569.2 每股股息(Rmb) 0.34 0.25 0.25 0.31 股息支付率(%) 30.1 30.1 30.1 30.1 每股净资产(Rmb) 6.96 7.46 8.06 8.82 自由现金流收益率(%) (2.6) (1.1) 6.5 10.4 增长率和利润率(%) 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 比率 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 主营业务收入增长率 (10.5) (1.4) 11.9 17.5 CROCI(%) 21.3 14.9 14.2 14.7 EBITDA增长率 (13.3) (9.3) 6.9 12.2 净资产回报率(%) 16.6 11.6 10.9 12.1 EBIT增长率 (26.1) (16.6) 7.7 16.0 总资产回报率(%) 6.9 4.8 4.6 5.0 净利润增长率 (33.1) (25.0) 1.1 20.9 平均运用资本回报率(%) 16.1 11.8 12.1 14.2 每股盈利增长 (33.1) (25.0) 1.1 20.9 存货周转天数 22.4 23.5 23.5 25.0 毛利率 41.1 37.1 36.1 35.9 应收账款周转天数 155.2 153.7 151.5 160.0 EBITDA利润率 32.1 29.5 28.2 26.9 应付账款周转天数 418.1 402.8 375.9 400.0 EBIT利润率 17.0 14.4 13.9 13.7 净负债/股东权益(%) 1.8 7.8 1.1 (9.6) EBIT利息保障倍数(X) 7.6 4.8 5.0 6.0 现金流量表(Rmb mn) 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 估值 12/12 12/13E 12/14E 12/15E 优先股股息前净利........