PDF《基本观点》

告表述了中诚信 对公 和本期债券的信用评 点 并非建议投资者买 或 本债券 告中引用的资料 要 企业提供 中诚信 保证引用信息的准确性及完整性 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.

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2016 山东奥德燃气 限 债券 第一期 信用评级报告 发行 体 山东奥德燃气 限 体信用等级 AA 评级展望 稳定 债券信用等级 AA 发行规模

5 亿元 债券期限

7 ,附第

5 发行人调整票面利率选择 权及投资者回售选择权 票面利率 固定利率 偿还方式 本期债券每 付息一次,到期一次还本,最 后一期利息随本金的兑付一起支付 概况数据 奥德燃气 合并

2012 2013

2014 总资 亿69.43

102 7

9 146.37 者权益 少数股东权益 亿34.25 47.30 61.98 总负债 亿35.19 55.49 84.38 总债 亿14.19 29.22 59.77 营业总收入(亿)56.35 75.83 95.29 EBIT(亿)15.23 18.52 23.24 EBITDA 亿16.92 20.87 26.52 经营活 净 金流 亿13.05 8.76 6.75 营业毛利率(%) 34.

7 3 .55 29.45 EBITDA/营业总收入 % 30.03 27.52 27.84 总资 收益率 % 26.46 21.50 18.65 资 负债率 % 50.68 53.99 57.65 总资本 比率(%) 29.29 38.19 49.09 总债 /EBITDA X 0.84 1.40 2.25 EBITDA 利息倍数 X 18.74 16.54 7.55 注公各期 表均按 准则编制 分析师 项目负责人:刘蔚[email protected] 项目组成员:安然[email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2015 年7月30 日 基本观点 中诚信 评定山东奥德燃气 限公 以简奥德 燃气 发行人 或公的体信用等 AA 评 展望 稳定 评定

2016 山东奥德燃气 限公 公 债券 第一期 信用等 AA 中诚信 肯定了行业发展前 良好 公 的区域垄断 势及 游气源较稳定等对公 发展的 极作用 时中诚信 也 注到公 面临一定 策风险 他 收款增长较快 坏 风险值得 注及存在一定流 性风险等对公 整体信用状 况的影响 优势?行业发展前 良好 城 燃气的供气结构 以液 石 油气 向以 然气 调整 作 清洁能源的 然气得 到大力 广公提供了良好的发展机遇 ? 区域垄断 势公在临沂 九县 区燃气 场占据 对势场占 率90%以 时公 拥 山东 河宁黑龙 四省多个县 的燃气特许经营许 区 域垄断性 能够维 稳定的收入和 金流 ? 游气源较稳定 公 中石油 然气股份 限公 以简中石油 签了20 照付 议 然气买 输合时也 他 游供 商建立了良好的合作 系 气源较 稳定 关注?面临一定 策风险 公处业链中 游 面临 然气 采 价格 风险 时 面向居民的燃气销售价格 府统一制定 公 自身对终端燃气售价没 制权 ? 坏 风险值得 注公他收款和 他流 资中来款规模较大 来呈 较快增长 部分款 龄偏 长坏风险值得 注?存在一定流 性风险 公 在管网 气站等 目建设的 支出资金需求 长期 以短期债 的债 结构使公 存在一定流 性风险

2016 山东奥德燃气 限公 公 债券 第一期 信用评 告2穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 发行 体概况 山东奥德燃气 限公 的前身临沂奥德燃气 限公 立2005

4 5 日 初始注 资本 1,000 万 初始出资人 山东建安 业 限公 自然人林凡伦和林波

2009 4 经临沂奥德燃气 限公 股东 决议 增注资本 4,000 万并立的股东 股东自然人林凡 以3,000 万 出资对 公 进行增资扩股 他股东出资金额 增资 林凡 股比例 75% 公 制人

2009 9 经临沂奥德燃气 限公 股东 决议 公更山东奥德燃气 限公