PDF《继续看好专业工程,金融股需密切》

18 年全年贷款量价齐升的基本判断,推动银行息差超预期走阔,银监 会松动拨备监管要求更是对经济、行业资产质量充满信心的有力验证.标的推荐方面,重申银行 龙 头搭台、拐点唱戏 策略:1)拐点首选上海银行(市场认识严重不足,息差将超预期走阔,18 年将修 复至 1.1-1.2XPB)和中信银行(基本面向上拐点显著、估值低,预计

18 年ROE 回升);

2)龙头银行重 点提示工商银行、建设银行,继续推荐招商银行、宁波银行,关注兴业银行和南京银行. ? 证券:证券行业上涨 3.2%,跑赢沪深

300 指数 0.9 个百分点,多元金融行业上涨 0.1%,跑输沪深

300 指数 2.2 个百分点,经过年前市场的调整,证券行业 PB 估值重回历史低点,本周估值有所修复, 后续表现仍需等待监管大环境进一步明朗化.当前板块 PB 估值为 1.63 倍,仍处于底部区间.重申证 券行业 看好 评级,尤其推荐龙头券商,重点关注多层次资本市场建设带来的预期差,同时建议关 注龙头券商业绩向上超预期的可能.除不能覆盖标的外,首推中信证券、广发证券、海通证券. ? 保险:保险行业上涨 4.5%,跑赢沪深

300 指数 2.2 个百分点.市场对于险企开门红已基本反映到位, 险企保费数据特别是保障型产品销售数据呈现逐步改善趋势, 验证我们此前对于一季度出现保费结构 预期改善的观点.基于目前板块估值较低以及全年业务确定性较强等因素,本周板块表现相对较优. 当前四大险企估值对应

2018 年PEV 在0.9-1.3 倍左右,估值处于历史中低位水平.维持行业看好评 级,标的推荐:中国平安、新华保险、中国太保. ? 地产:本周申万房地产指数涨势良好,为2.99%,沪深

300 涨幅 2.30%,跑输大盘(沪深 300)0.69 个百分点.合肥城建涨幅最大,为22.0%,深振业 A 涨幅最小,为-10.7%.地产行业集中度持续上 升是长期逻辑,利于龙头房企估值提升.房产税时间表明确提出,短期估值压制有所缓解,看好 3-4 月地产小阳春的销售,在二线城市调控政策见底的情况下未来两个月二线销售会是边际改善重点,板 块配置价值逐步显现.维持行业看好评级,建议关注:保利地产、招商蛇口、万科 A、新城控股、金 地集团、阳光城、蓝光发展.2018 是长效机制落地年,租赁标的建议持续关注:光大嘉宝、世联行、 滨江集团. ? 建筑:本周建筑行业涨幅 1.8%,跑输沪深

300 指数 0.5%,主要是雄安概念股和次新股涨幅居前, 权重较大的建筑央企表现较为平淡.1)专业工程板块:看好今年制造业投资加速背景下专业工程板 块机会, 推荐东华科技(18 年业绩反转,PE14X,受益国内煤制乙二醇投资建设加速) 、 中国化学(18 年46%增长,PE12X,石油化工订单好,煤化工和化工投资边际改善) 、中材国际(18 年34%增长, PE13X.水泥窑协同处理危废空间大, 俩材 合并后有资产整合预期,工程业务订单回暖) ;

2)生 态园林板块:政策边际改善,92 号文实质影响有限,3 月清库结束后贷款将正常化,第四批示范项目 上市公司占比提高,乡村振兴和雄安建设带来增量需求,推荐:岭南股份、东方园林.3)地产产业 链板块:集中度向龙头持续提升,推荐中国建筑(18 年13%增长,PE7X,高安全边际,多重逻辑推 动估值修复) . 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共33 页 简单金融 成就梦想 1.本周话题:18 年能源工作意见利好煤化工,建筑板块继续看 好专业工程.3 2.动态跟踪 三循环 体系.5 2.1 金融和实体:理财产品、货基收益率略微走高.5 2.2 金融和地产:3 月第一周销售回暖,去化周期保持稳定.8 2.2 金融体系内循环:金融市场短端同业利率继续走高