PDF《长江家电周度观点（15W10）:》

综上,维持推荐三大白电龙头及 TCL 集团, 以及厨电龙头老板电器及华帝股份, 同时基于转型兑现看好拓邦股份及蒙发利. 请阅读最后评级说明和重要声明

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17 行业研究(深度报告) 目录 本周核心观点及投资建议.4 上周家电板块行情回顾

5 上周行业重要数据跟踪及点评

6 重点行业基本面状况跟踪.9 上周行业重要新闻精选及点评

14 请阅读最后评级说明和重要声明

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17 行业研究(深度报告)

图表目录 图1:上周家电行业指数跑赢沪深

300 指数 0.31 个百分点.5 图2:上周家电行业指数跑输上证综指 0.24 个百分点.5 图3:1 月份冰箱行业内销

352 万台,同比下滑 5.66%6 图4:11 月份冰箱行业出口

178 万台,同比增长 4.44%6 图5:1 月份洗衣机行业内销

354 万台,同比增长 2.80%7 图6:1 月份洗衣机行业出口

160 万台,同比下滑 8.25%7 图7:1 月份彩电行业内销

650 万台,同比增长 12.28%8 图8:1 月份彩电行业出口

489 万台,同比下滑 25.10%8 图9:上周 LME 铜价格下跌 2.76%,铝价格下跌 1.82%8 图10:上周 WTI 原油价格上涨 2.01%8 图11:上周国内冷轧卷板均价下跌 0.93%8 图12:上周中国塑料价格指数上涨 0.76%8 图13:1 月份空调行业内销

382 万台,增长 4.51%9 图14:1 月份空调行业出口

511 万台,增长 4.43%9 图15:12 月份空调零售量同比下滑 8.18%,零售额同比下滑 11.84%9 图16:1 月份格力下滑 4.94%(内销下滑 1.96%,出口下滑 9.09%10 图17:1 月份美的增长 3.38%(内销增长 9.89%,出口下滑 0.68%10 图18:1 月份海尔增长 9.09%(内销增长 5.26%,出口增长 14.29%10 图19:1 月份志高增长 1.27%(内销下滑 8.33%,外销增长 5.45%10 图20:12 月份国内空调终端市场均价同比下滑 3.51%10 图21:12 月份液晶电视零售量同比下滑 24.98%,零售额同比下滑 27.10%11 图22:1 月TCL 下滑 5.64%(内销增长 11.00%,外销下滑 29.13%11 图23:1 月海信下滑 1.67%(内销增长 8.59%,外销下滑 23.94%11 图24:12 月份液晶电视零售均价同比下滑 3.39%12 图25:3 月04 日32 英寸面板价格环比下跌

2 美金.12 图26:12 月份油烟机零售量下滑 15.58%,零售额下滑 7.96%13 图27:12 月份燃气灶零售量下滑 15.81%,零售额下滑 11.49%13 图28:12 月份油烟机行业零售均价同比增长 8.15%13 图29:12 月份燃气灶行业均价同比增长 4.73%13 图30:12 月老板、方太及华帝油烟机市占率下降 1.39%、0.75%及1.70%14 图31:12 月老板、方太及华帝燃气灶市占率上升-0.22%、0.16%及-0.87%14 图32:12 月份国内商品房销售面积同比下滑 4.11%14 图33:2 月28 日单周

30 大中城市商品房销售面积为 125.78 万平方米.14 表1:行业重点上市公司估值指标与评级.5 表2:家电行业主要上市公司上周涨跌幅一览

6 请阅读最后评级说明和重要声明

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17 行业研究(深度报告) 本周核心观点及投资建议 ? 维持推荐低估值白电龙头 前期受地产负面情绪影响,白电龙头估值持续受到压制,我们依旧维持此前观点:

1、 虽然短期内房地产销量存在小幅负增长可能, 但在行业仍处普及期且三四级市场占比提 升背景下,家电销量增速虽有影响但不会过于明显;

2、随着大宗价格持续下跌及能效 领跑者 制度出台, 业绩增速>

主营增速>

销量增速 格局依旧存在,龙头业绩确定 性无忧,且龙头业绩快报中已得到明显体现;

3、尽管近期板块龙头估值较前期已有一 定幅度修复,但考虑到去年全年业绩高增长及股价长期疲软,横向来看家电板块估值仍 居A股垫底水平,在增量资金入场、无风险收益率下行背景下,业绩确定、分红率高且 相对估值偏低的白电龙头存在较强估值修复预期;