PDF《制冷剂价格上涨,中美贸易摩擦背景下确定性需》

2 ? 制冷剂 R22 价格上涨,巨化股份盈利将持续受益.上周,R22 价格由 18000(元/吨)上涨至 19000(元/吨) ,涨幅达 5.56%,2018 年年初至 今,R22 制冷剂价格已累计上涨 22.58%.巨化股份(600160)拥有第 二代制冷剂 R22 产能

10 万吨/年,产能规模国内前三;

第三代制冷剂 R134a、R125 和R32 的产能分别为

7 万吨、4 万吨和 6.2 万吨/年,均 为国内第一, 其中 R134a 规模为全球第一. 巨化股份是制冷剂行业龙头, 受益于供需格局改善,制冷剂价格持续上涨,行业景气度有望继续上升, 公司盈利将持续改善. ? 国瓷材料(300285) :半年度业绩高增长,完成爱尔创并表氧化锆业务 实现向下游延伸.2018 年7月9日,国瓷材料发布

2018 年半年度业绩 预告公告.

2018 年上半年国瓷材料预计实现归母净利润 2.69-2.86 亿元, 同比

2017 年上半年增长 137%-152%,公司业绩快速增长.2018 年一 季度公司归母净利润 0.75 亿元, 预计二季度公司归母净利润为 1.94-2.11 亿元,环比

2018 年一季度增长 158.7%-181.3%.公司通过技术创新, 使得电子陶瓷材料、结构陶瓷材料等相关业务发展良好,收入和利润同 比增加.同时,公司外延式发展协同效应开始显现,纳入合并范围的子 公司王子制陶、深圳爱尔创对业绩贡献增加,后续公司打造新材料平台 发展进入快车道. ? 飞凯材料(300398) :半年度业绩高增长,受益液晶材料国产化公司发 展进入快车道.2018 年7月12 日晚,飞凯材料(300398)发布半年度 业绩预增公告,公司预计上半年实现归母净利润 1.54-1.61 亿元,同比

2017 年中报增长 535%-564%.其中,2018 年二季度实现归母净利润 8058-8758 万元,同比

2017 年二季度增长 753%-826%,环比

2018 年 一季度归母净利润

7342 万元增长 9.7%-19.3%.2018 年二季度飞凯材 料紫外固化材料产品量价齐升.公司在光纤光缆涂覆材料领域龙头地位 稳固,对和成显示的收购并表将会拓展公司的业务范围,给公司业绩带 来新的增长动力. ? 海翔药业(002099) :子公司瓯华化工通过园区复产审核,KN-R 活性艳 蓝原料自给公司业绩进入上行通道.2018 年7月11 日晚海翔药业 (002099)发布公告,子公司瓯华化工自

5 月14 日临时停产后,经过 盐城市环保局调查属于工业废水中苯胺类值达到 31.8mg/L,高于标准值 5mg/L.依据相关法律盐城环保局要求公司临时停产整改,同时罚款

35 万元. 瓯华化工主要为公司活性染料原料溴氨酸、 DCB 等材料供应企业, 本次停产前公司备有足够库存,在2个月内完成整改获得园区认定,后 续经过盐城环保局检查合格后将实现正式开工.公司公告由于原料库存 充足,本次临时停产对于公司业绩影响有限.同时,受行业部分其它原 料生产厂停产原料涨价影响,KN-R 活性艳蓝价格出现大幅上涨,公司产 品盈利能力增强业绩弹性扩大. ? 行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境下行风险,近 四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点.受益 于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历 史库存低位,行业景气度显著改善.另一方面,行业的整合和新业务放 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 量带来新的发展空间.我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用 领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业 推荐 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;