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本报记者 龙跃 考虑到10月份诸多政策节点的支撑,短 期市场发生系统性风险的概率非常有限,资 金情绪也将继续维持高位, 这将显著增加国 庆持股过节的胜算.不过,由于经济增长预期 重新成为压力因素, 加之历史上反弹行情下 半场更加注重补涨的规律, 在持仓品种上应 该整体向消费、低估值等防御性股票倾斜. 情绪乐观 持股过节 国庆长假将至,关于持股还是持币的选 择再度摆到投资者面前. 分析人士指出,从 近期市场走势看,强势特征并未改变. 短期 内,资金乐观情绪有望继续保持高位,持股 过节是更好的选择. 本周五,A股市场继续保持强势震荡格 局. 沪综指早盘虽然一度下探至2329.96点, 但此后即呈现持续震荡上行的走势,盘中最 高上探至2350.11点, 尾市以2347.72点报 收,上涨2.62点,涨幅为0.11%. 与之相比,深 成指昨日出现小幅下跌,但跌幅仅为0.04%, 收报8072.88点. 小盘股则继续保持相对较 高的弹性,中小板综指和创业板指数昨日分 别上涨0.39%和0.19%. 如果仅从涨幅看,沪深股市昨日表现并不 算靓丽, 但是如果结合外围股市的运行情况, 则可以发现当前A股市场仍处于异常强势的 状态中.周四晚间,美国股市出现大幅调整,道 琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500 指数分别下跌了1.54%、1.94%和1.62%, 是近 期表现最为低迷的一个交易日. 受此影响,周 五亚洲股市普遍表现不佳,日本日经225指数 下跌0.88%,中国香港恒生指数盘中也出现了 近0.9%的调整. 在外围股市整体走弱的情况 下,A股昨日的强势震荡格局来之不易. 分析人士指出, 导致A股市场表现强 势的原因在于市场情绪比较乐观, 而支撑 乐观情绪的原因有二:其一,近期公布的9 月汇丰PMI预览值为50.50%,明显好于市 场一致预期, 令此前笼罩市场的经济担忧 明显弱化;

其二,10月份是重要的政策节 点, 包括沪港通等一系列政策预期目前正 是充分发酵的时候, 对资金情绪将起到显 著的提振作用. 在10月中旬之前,上述积极因素将继续 发挥作用,这使得短期行情即便仅仅是依靠 乐观情绪也具备很强劲的支撑. 正是基于这 一判断,分析人士认为,国庆持股过节是更 加合理的选择. 持仓偏向防御品种 当然,持股过节只是强调投资者应该继续 保持一定比例的股票仓位,但绝不意味着可以 不加选择的持股.毕竟,从经济增长等方面看, 本轮上涨行情已经进入下半场的概率很大,后 期超额收益更可能呈现出结构性的特点. 实际上,进入10月份后,行情波动的可能 性将较此前明显增加. 一方面,8月经济数据 全面低于预期, 预示短期的经济复苏很可能 已经结束,后市虽然经济硬着陆的风险有限, 但给股市提供向上助力的空间已经不大. 在 基本面保持平淡甚至可能向下的背景下,股 市单边走强的概率并不大.另一方面,尽管政 策预期当前继续维系着市场的乐观情绪,但 是当预期逐一兑现之时, 资金情绪难免出现 回落,并可能引发市场较大幅度的波动. 正是在上述背景下,分析人士认为投资 者当前的重点持仓品种应该偏向典型的防 御型股票. 因为从历史统计看,在行情下半 场,市场往往会存在明显的 补涨 情绪,防 御类股票在此时会迎来后程发力的契机. 目 前看,防御类股票主要包含两类品种: 一是大消费概念股. 从近期行情看,农业、医药、食品饮料、商贸零售板块都已经出 现了明显的异动迹象. 比如本周五,在市场 窄幅震荡之际, 农林牧渔板块就实现了近 3%的整体涨幅. 后期在经济复苏预期弱化 的背景下,预计刚需特征更明显的消费股将 获得更多资金的关注. 二是低估值板块. 尽管银行等低估值品 种一度是本轮行情的上涨先锋,但随着大量 题材股、小盘股被过度炒作,低估值品种再 度显现出了洼地特征. 后期随着资金避险需 求的提升,此类股票也存在上涨动力. 实际 上,在9月以来的市场震荡阶段,融资资金就 已经在开始大面积布局低估值品种. 统计显 示,9月9日至9月23日,公用事业、建筑装饰、 交通运输、银行等典型的低估值行业,都出 现了多只个股被融资重点增持的情况. 交易所资金面有望趋松