PDF《探路者（300005）：国内户外用品优势企业》

2008 收入(万元) 比重 收入(万元) 比重 服装类 6034.15 52.56% 10827.16 51.92% 鞋类 2825.49 24.61% 5201.84 24.94% 装备类 2621.48 22.83% 4824.4 23.13% 合计 11481.12 20853.4 资料来源:公司招股意向书 表4:公司近年收入及门店发展情况 2009.1-6

2008 2007 营业收入(万元) 11481.12 21201.66 11916.85 连锁店数量(个)

430 392

273 自营店数量(个)

48 43

26 资料来源:公司招股意向书 3.2主要财务指标 表5:公司最近三年主要财务数据 项目 2009.1-6

2008 2007 流动比率 3.24 2.19 1.36 速动比率 1.97 1.26 0.58 应收账款周转率(次) 21.64 53.51 31.97 存货周转率(次) 1.22 2.53 2.66 资产负债率(%) 31.24 44.4 62.73 每股净现金流量(元) 0.3 0.71

0 净资产收益率(扣除非经常性收益,摊薄)(%) 17.12 27.91 35.65 每股收益(发行后股本,元) 0.28 0.38 0.16 资料来源:公司招股意向书 3.3募集投向 表6:公司募集资金投向一览表 项目 内容 投资总额 (万元) 建设期 (月)

1 营销网络建设 开设专卖店和商场店

79 个20041.2

24 2 信息系统建设

1949 24 合计 21990.2 资料来源:公司招股意向书 表7: 营销网络建设 效益预测(单位:万元) 第2年第3年第4年…第12 年 合计 营业收入 7373.6 14866.6

16279 16279 168751.2 公司研究 第4页研究创造价值 净利润 1369.4

3006 3699.9 3781.5 38062.2 资料来源:公司招股意向书 4.竞争优势 4.1 品牌优势

2007 年10 月 探路者 商标获得 驰名商标 认定;

同年成为户外用品 业唯一一家入选

2008 年北京奥运会特许生产商企业. 4.2 营销网络优势 截至

2009 年6月30 日,公司营销网络已覆盖全国

31 个省、自治区和直辖 市的

133 个大中城市. 表8:公司及主要竞争对手国内销售终端数量 探路者 哥伦比亚 乐斯菲斯 奥索卡 门店数(个)

430 300

292 173 资料来源:公司招股意向书(注:公司数据截止

09 年6月30 日;

乐斯菲斯、奥索卡数据截 止09 年7月;

哥伦比亚数据截止

09 年1月15 日) 4.3 研发设计优势 公司的研发设计中心为国内户外用品企业规模最大、创新能力最强的产品 研发设计中心之一. 5.风险 5.1 市场风险 据COCA 提供的《中国户外用品市场

2008 年调查报告》数据显示,国外品 牌在品牌数量、总体出货量及年度增长率方面均已超过国内品牌.虽然公司目前 在国内户外用品业保持领先地位,但随着国内外品牌实力的逐渐增强,公司将面 临越来越多的竞争压力. 5.2 直营店数量大幅增加的风险 本次募资项目将新增

48 个直营店,直营店数量将有较大幅度增长,对公司 管理能力提出了较大考验. 6.业绩预测 公司作为业内龙头企业,将受益于行业快速成长.上市带来的品牌效应, 以及募资项目的相继实施,将促进公司营收较快增长.预期 2009-2010 年每股收 益0.55-0.73 元. 公司研究 第5页研究创造价值 表9:2007-2008 年中国户外用品市场国内外品牌出货量 2007(亿元) 2008(亿元) 增长率 出货总额 14.1 21.8 54.61% 国内品牌 6.6 9.1 37.88% 国外品牌 7.5 12.7 69.33% 资料来源:公司招股意向书 表10:探路者 2009-2010 年业绩预测

2008 A 2009E 2010E 营业收入(元) 212016616.9 275621601.9 372089162.6 营业成本(元)

116258324 151591881.1 204649039.4 营业税金及附加(元) 1054204.86 1719540.86 2321380.16 销售费用(元) 36738148.32 44099456.31 59534266.02 管理费用(元) 238........