PDF《凯撒旅游》

14 条线路的餐饮服务业务, 成功竞标海南西环沿线各站餐饮 服务标的.2015 年实现食品业务收入 6.19 亿元,同比增长 13.35%.其中,航 空食品业务

2015 全年配餐量达到 2,616.2 万份,同比增长 2%;

实现收入 5.33 亿元,同比增长 8.28%.铁路配餐业务配餐量达到 96.32 万份,同比增长 53%;

实现销售收入 0.87 亿元,同比增长 59%. wwwww2 ---- www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz

2016 年3月8日凯撒旅游

3 4.公司期间费用控制良好, 净利率提升明显.

2015 年, 公司整体毛利率为 19.4%, 同比减少 0.8 个百分点,净利率为 4.2%,同比增加 1.4 个百分点.公司期间费 用控制良好,管理费用率(-0.66 个百分点)、财务费用率(-0.68 个百分点) 降低,销售费用率(+0.51 个百分点)略有提升.

图表 2.

2015 年公司营业收入拆分及毛利率 (万元) 营业收入 营收同比增速(%) 毛利率(%) 毛利率同比增 减(百分点) 航空配餐及服务 53,281.21 8.28 42.23 1.41 铁路配餐及服务 8,665.93 59.11 旅游服务(公民批发) 79,618.89 43.76 7.21 1.02 旅游服务(公民零售) 298,730.02 67.42 16.75 0.44 旅游服务(企业会奖) 47,579.40 54.84 16.05 0.80 物业租赁业务及其他 5,574.71 (0.85) 资料来源:公司公告,中银证券 5.展望

2016 年,公司在出境游领域将致力于:(1)开发国际旅游航线、旅游 目的地:预计

2016 年包机航线运营人数增长将超过 100%.(2)线下渠道: 优化完善线下零售门店布局.(3)在线旅游+信息化:已出资设立易启行网 络技术有限公司,打造出境游业务信息化管理和服务平台;

搭建度假自由行 业务平台.(4)特色旅游产品研发:开发差异化的特色主题旅游产品;

加强 旗下子品牌的筹备和建设,凯撒邮轮将计划开设国内首家邮轮体验中心,同 时积极发展凯撒体育、凯撒户外等子品牌,在开发丰富的体育、户外产品的 同时,积极参与国内外赛事,组织以参与和体验为主题的旅游产品.以2016 年里约奥运会为契机,推出 门票+酒店 的观赛套餐、 门票+酒店+旅游 的旅游套餐以及自由行的观赛之旅,其产品涉及奥运会开闭幕式,田径、游泳、篮球、高尔夫等观赏性极高的项目,以及射击、举重、跳水、体操、乒 羽等中国队有望冲击奖牌的比赛场次. 6.投资建议:公司

2015 年业绩超预期,内生增长强劲.上游资源端,公司拟 收购首都航空股权进一步加强对旅游资源的掌控;

下游端,不断强化线上线 下渠道布局;

产品设计方面,迎合差异化需求,打造高端线路.看好公司背 靠海航集团,在境外旅游资源整合和零售端业务上的竞争优势,以及产业链 扩张的动力和布局.预计 2016-2018 年每股收益为 0.

36、0.

46、0.58 元,维持买 入评级. wwwww3 报告来自:中国价值投资网 www.jztzw.net --最多、最好用、最专注的服务商,独有《新财富》排名查阅方式. www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz