PDF《上海润 达医疗科技股份 有限公司》

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7 年 年非 非公 公开 开发 发行 行公 公司 司债 债券 券( (第 第二 二期 期) ) 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 6.67 3.12 0.65 3.45 刚性债务 10.43 24.33 18.93 20.54 所有者权益 19.76 20.21 19.51 19.87 经营性现金净流入量 -0.77 0.56 4.16 0.56 合并口径数据及指标: 总资产 41.08 71.25 75.43 80.21 总负债 18.86 43.77 44.12 47.30 刚性债务 14.20 30.47 26.97 29.82 所有者权益 22.22 27.49 31.31 32.91 营业收入 21.65 43.19 59.64 15.31 净利润 1.32 2.97 4.32 1.12 经营性现金净流入量 -1.25 -0.88 5.39 0.31 EBITDA 3.36 6.59 10.02 - 资产负债率[%] 45.91 61.43 58.49 58.97 权益资本与刚性债务 比率[%] 156.44 90.21 116.09 110.38 流动比率[%] 164.68 120.30 119.18 119.05 现金比率[%] 56.12 17.72 10.73 16.42 利息保障倍数[倍] 4.48 4.54 4.15 - 净资产收益率[%] 8.39 11.96 14.70 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -10.57 -3.63 15.88 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -72.01 -58.70 5.42 - EBITDA/利息支出[倍] 6.52 6.02 5.34 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.34 0.29 0.35 - 注:根据润达医疗经审计的 2016~2018 年及未经审计的

2019 年 第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构) 对上海润达医疗科技股份有限公司 (简 称润达医疗、发行人、该公司或公司)2017 年非 公开发行公司债券(第二期)的跟踪评级反映了

2018 年以来润达医疗在外部环境、经营业绩、经 营性现金流等方面所取得的积极变化,同时也反 映了公司在竞争压力、债务偿付、并购整合及商 誉减值、存货跌价、再融资压力、贸易战升级、 实际控制人质押等方面继续面临压力. 主要优势: ? 良好的外部环境.在国内经济持续增长,同时 人口老龄化趋势加剧的大环境下,体外诊断市 场需求大幅增加;

现阶段国家对医疗领域的投 入和政策支持力度加大,润达医疗所处的外部 环境良好. ? 经营业绩快速增长.跟踪期内,润达医疗公司 重点发展综合服务业务,同时积极拓展东北、 华北及华中等其他地区业务,营业收入实现了 较快增长. ? 经营性现金流有所改善.随着润达医疗业务规 模的扩大及上游议价能力的提升,公司现金流 情况显著改善,

2018 年公司经营性现金流由负 转正. 主要风险/关注: ? 市场竞争压力.润达医疗体外诊断产品的供应 受制于制造商生产营销政策等因素的影响,所 处体外诊断产品的流通与服务行业集中度较 低,市场竞争程度有所加剧,公司面临一定的 经营风险.公司立足华东并逐步向全国范围扩 展,亦将面临较大的市场拓展压力. ? 债务偿付压力.润达医疗下游客户的回款周期 相对较长,致使公司应收账款规模快速扩张. 编号: 【新世纪跟踪(2019)100123】 评级对象: 上海润达医疗科技股份有限公司

2017 年非公开发行公司债券(第二期)

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02 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年5月31 日 前次跟踪: AA/列入负面观察名单/AA/2019 年2月12 日 首次评级: AA/稳定/AA/2017 年8月17 日 跟踪评概述 分析师 贾飞宇 [email protected] 王婷亚 [email protected] Tel:(021)