PDF《2018.7.2-2018.7.6 每周市场回顾与展望》

第1页共6页每周市场回顾与展望-2018.

07.09 主要结论: ? 宏观经济:经济增长方面,7 月首周生产端有边际回升迹象,库存和价格数据推断的需求 端数据仍偏弱.通货膨胀方面,预计

6 月CPI 同比增速小幅抬升至 2.0%;

PPI 环比维持平 稳,同比抬升至 4.7%.流动性方面,上周资金面受季末过后和降准实施带动边际宽松,推 测人民银行对汇率的容忍区间或在 6.7-6.9 左右. ? 权益市场:短期政策面维稳信号边际增多,对市场情绪略有改善.从基本面角度看,维持 中期经济增长相对平稳(名义增速较去年略微放缓)、全年流动性较去年边际改善的判断 不变.投资策略方面,维持年内新兴产业投资吸引力较去年抬升、阶段性的主题投资将成 为市场重要特征的判断不变.当前时点依然建议均衡配置,适当增加新兴行业及消费类板 块配置比例. ? 固定收益市场:从绝对收益水平来看,大致可以认为债券的绝对收益水平处在风险收益中 性的区间,超配的价值较前期有所下降.不排除在基本面、流动性情况配合的情况下,债 券收益率再进一步下行,但可以考虑结合组合的具体情况,适当把握超配的幅度. 正文内容:

一、市场回顾

(一)宏观方面

1、经济增长:7月首周生产端有边际回升迹象,库存和价格数据推断的需求端数据仍偏弱 上周南华综合指数环比增速-0.01%,涨幅较前周下降0.71个百分点,其中:金属、农产 品、工业品分别下降0.93%、0.08%、0.08%,能化、贵金属分别上涨0.55%、0.22%.水泥价格 2018.7.2-2018.7.6 每周市场回顾与展望 第2页共6页每周市场回顾与展望-2018.07.09 环比下降0.63%,持平于季节性.全社会钢材库存较前周下降1.5百分点,累库幅度高于季节 性. 上周地产销售方面,30城地产销售面积四周移动平均同比增长-8.91%,跌幅与前周持平. 其中,一线城市由前周的-4.56%升至0.54%,二线城市由前周的-19.6%降至-23.3%,三线城市 由前周的10.85%升至17.6%.土地成交方面,土地出让面积4周移动平均同比增长-6.91%,较前 周下降34个百分点;

土地溢价率4周移动平均16.9%,较前周继续下行2.9个百分点. 生产方面,上周四周移动平均发电耗煤增速同比增长15.67%,较前周回升5.95个百分点;

三峡水库出库量四周移动平均同比增长6.99%,较前周上涨24个百分点.开工率方面,上周全 国高炉开工率71.55%,较前周回升0.28个百分点;

唐山高炉开工率74.39%,与前周持平;

焦化 厂开工率77.65%,较前周上升2.09个点. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:上周高频数据显示7月以来生产端数据边际回升,价格和库存数据推断的需求端仍 相对偏弱.目前来看,需求端走弱有季节性、去库存的影响,同时也不排除前期融资收缩的滞 后效应以及上半年出口的高增速确实无法维持.

2、通货膨胀:预计6月CPI同比增速小幅抬升至2.0%;

PPI环比维持平稳,同比抬升至4.7% 根据商务部监测,上周食品价格环比-0.8%,显著弱于季节性.分项看,猪肉价格环比由 前周的0.1%上升至0.6%,蔬菜价格环比由前周的-2.9%小幅回升至-2.7%.上周流通领域工业品 价格环比-0.3%,较前周回升0.1个点,主要受到能源(0.2%)和农资类价格的拉动,黑色环比 -0.5%.

3、流动性与人民币汇率:上周资金面受季末过后和降准实施带动边际宽松,人民币兑美 元汇率继续贬值不过幅度略收窄 上周珠三角票据直贴利率均值由前周的4.944%降至4.8%,转帖利率均值由前周的4.7%进一 步降至4.55%. 上周市场公开净回笼资金5000亿元.实施逆回购合计100亿元,均为7天逆回购;