PDF《2019.4.15-2019.4.19 每周市场回顾与展望》

3 年5年7年10 年1年AAA

3 年5年1年AA+

3 年5年1年AA

3 年5年5年城投 (5)

0 5

10 15

20 第5页共6页每周市场回顾与展望-2019.4.22 注:数据来源于 WIND 资讯,工银瑞信整理,数据区间为

2019 年4月15 日至

2019 年4月19 日.

二、市场展望 宏观方面:经济增长方面,一季度经济数据显示经济整体运行相对平稳,3月工业增加值 大幅回升,一季度实际GDP增速超市场预期.一季度名义GDP增速较去年四季度回落.考虑到广 义社融已于去年4季度见底,预计二季度名义GDP增速将较一季度有所回升.政治局会议通稿显 示决策层对经济形势的判断较12月趋于乐观,不过延续了 经济存在下行压力 的判断.推测 稳增长 的政策基调没有发生方向性改变,但力度可能将边际减弱,具体方式将向结构性调整 方向倾斜,逆周期调节政策将边际有所收力.偏供给侧的改革政策和偏结构性的财政政策将接 棒前期偏总量的货币政策发力.通货膨胀方面,预计4月CPI同比2.6%左右,PPI同比0.7%左右.流动性与人民币汇率方面,结合一季度货币政策例会和4月政治局会议传递信息,预计短 期货币政策将进入观望期. 权益方面:上周市场震荡走高,主要指数均告上涨.上周宏观经济数据表现超出市场预 期.一季度实际GDP增速好于市场预期,3月工业增加值大幅增长,在汽车拖累未减下3月社消 数据略有改善.在此背景下,上周召开的政治局会议强调要注重以供给侧结构性改革的办法稳 需求,坚持结构性去杠杆,在推动高质量发展中防范化解风险,坚决打好三大攻坚战.宏观政 策要立足于推动高质量发展.与此同时,政治局会议还再次强调 房住不炒 .结合一季度央 行季度例会的内容,预计总量稳增长类政策力度将出现弱化.这将令市场对流动性宽松预期较 确定地变弱,市场整体估值修复行情应暂告结束,市场将转向业绩这条主线.与此同时,考虑 到二季度改革政策有望加速落地,建议关注国企改革等结构性机会. 固定收益方面:考虑到近期基本面的企稳迹象和二季度的通胀上行预期,债市短期可能会 承受一定压力,货币政策进入观察期,后续需密切跟踪收益率的上行幅度和四月经济数据. 重要提示: 本材料为客户服务材料,不构成任何投资建议或承诺,本材料并非基金宣传推介材料,亦 不构成任何法律文件.投资有风险,过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基 金的业绩不构成新基金业绩表现的保证,有关数据仅供参考,不构成任何承诺. 工银瑞信在本材料中的所有观点仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点,工银瑞信有权对 其进行调整.若本材料转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表工银 第6页共6页每周市场回顾与展望-2019.4.22 瑞信的立场.除非另有明确说明,本材料的版权为工银瑞信所有.未经工银瑞信的书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式转发、........