PDF《电子元器件行业2008年投资策略》

10 行业投资策略 中性 行业整体评级 细分行业景气度 明年行业利润增幅将明显改善 08年1季度重点上市公司利润增幅将在30% 远高于今年同期的12% 利润预测 厂商投资谨慎有利于盈利能力改善 ?大部分细分行业供需平衡 ?平板显示和PCB行业景气度较乐观 行业投资策略 ? 中小尺寸显示明年依然维持高景气度 ? 5代线以下液晶面板扩产有限 z 仅在中国大陆有较多投资:深天马、京东方、莱宝高科等 ? 需求仍快速增长 z 小尺寸的手机面板、中尺寸的数码相框、便携多媒体设备 ? 面板厂商与显示模块厂商的结合,走专业化趋势 z 台湾的华映与凌巨、彩晶与胜华等 ? 大量的模块厂商需要外部采购,给大陆面板厂商创造机遇 ? 受益公司:深天马、莱宝高科 大陆/香港 日本 台湾 其余亚洲 韩国 美国 欧洲 总和 -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 行业投资策略 ? 国内PCB(印刷电路板) 行业出现转机 ? 国内华东、华南严格的环 保政策限制了产能过快增 长?外资厂商投资的减缓有利 于现有内地现有厂商改善 盈利能力 ? 拥有高端产品如HDI板的 厂商受益更大 ? 受益公司: ? 超声电子、天津普林等 未来3年中国仍是发展最快区域 数据来源:PRISMARK 重点推荐公司 : 增发的利润摊薄效应;

: 硅片价格上涨 : 人民币升值;

: 优惠税率实施细则尚未确认 : 原材料价格的波动;

: 人民币升值 主要风险 ;

08年有效产能增长50%以上;

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国内PCB行业整体供需状况好转;

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高端产品、高端客户取得更大进展 生益科技 ;

08年有效产能增长30%以上;

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高端产品比例加大、费用比例下降,盈利能力上 升;

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所得税由33%下降到15% 长电科技 主要看点 华微电子 ;

成本下降改善盈利能力;

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新产品取得更多进展,广州封测厂投入运营,盈 利增长点增加;

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6寸线07年底投产 可能超预期公司 同上,另外HDI板质量达不到客户要 求 上市募集项目明年投产,将争取三星和诺基亚手机 HDI板订单 天津普林 稀土永磁产品价格过高,影响需求, 人民币升值过大 价格下降将改善公司盈利能力;

外资入股仍有可能 ,带来新一轮高速增长机会 中科三环 国家高清数字电视改造进度过慢;

专 用设备水平不能达到国外同类水平 软磁产业继续做大做强的前提下,扩展相关领域, 进入高清数字电视接入单元和机电专用设备领域 天通股份 公司面板产品不能达到客户要求,或 者只停留在抵挡水平 30%控股的上海天马08年正式量产,目前已展开大 规模的客户认证,08年中小尺寸面板行业景气度依 然看好,公司可能会获得良好回报 深天马 电感、电容类产品认证较慢 公司盈利能力超强,体现出产品技术优势,一期扩 产完成,公司有能力争取更多订单 顺络电子 下游需求增长低于预期,行业景气没 有明显好转 国家政策限制新增投资,行业供需好转,盈利能力 提升,新增产能恰逢其时 超声电子 主要风险 主要看点 公司

15 重点上市公司投资建议 股票代码 公司简称 EPS 收盘价 市盈率 PB 投资 评级 目标价位

2006 2007E 2008E

2006 2007E 2008E 000050.SZ 深天马A 0.28 0.235 0.343 13.58

49 58

40 4.7 增持 16.3 000823.SZ 超声电子 0.23 0.300 0.4 9.48

41 32

24 3.6 增持 11.4 000970.SZ 中科三环 0.28 0.264 0.41 11.54

41 44

28 5.8 增持 12.8 002025.SZ 航天电器 0.70 0.612 0.82 21.28