PDF《美的集团 000333.SZ》

21628 25564

29810 34561

39920 同比增长 24% 18% 17% 16% 16% 净利润(百万元)

17284 20231

23540 27244

31421 同比增长 18% 17% 16% 16% 15% 每股收益(元) 2.63 3.04 3.57 4.13 4.76 PE 19.5 16.9 14.4 12.4 10.8 PB 4.6 4.1 3.5 3.0 2.5 资料来源:公司数据、招商证券 -40 -30 -20 -10

0 10 May/18 Aug/18 Dec/18 Apr/19 (%) 美的集团 沪深300 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

2 2019 美的集团年度投资者日 - 核心要点 写在前面: 美的集团年度大型投资者交流活动于每年

5 月如期举行. 美的最大的不变就是变化 .

2019 年, 我们再一次感受到美的持续变革的决心, 看到了对于公司未来的憧憬与期待. 1)公司本年度投资者交流会的主要部分,管理层摒弃了此前由核心事业部和核心业务 板块逐个汇报的模式,而是选取了四个投资者关注的核心方向,逐一答疑解惑.少了固 化的安排,更多地站在了投资者的立场上进行汇报和分析. 2)管理层直面问题的坦诚让与会者印象深刻.无论是总结库卡

2018 年不佳表现的原 因,还是分析当下产品和品牌的成长空间,公司都直面问题,分析不足,并与投资者坦 诚分享相关问题的解决之道. 3)投资者关心的问题集中于:公司的多品牌策略下事业部制如何变革;

一季度的促销 是否是对品牌的伤害;

KUKA 的前景以及多元化的展望;

新的渠道业态和零售背景下公 司如何应对等等.公司管理层对投资者关心的问题逐一回应.

一、KUKA 业务变革

1、业绩回顾

18 年未能延续

17 年的良好整体表现,主要源于: ? 组织架构调整导致职责不清 ? 中国区域机器人本体接单问题 ? 系统集成业务盈利下降 ? 美的库卡协同问题: 1)渠道优势没有发挥 2)供应链协同不理想

2、经营改善 有信心在新领导团队带领下实现

19 年经营目标 1)重点关注四大 改变 : ? 效率提升:加强市场、渠道、供应链等方面协同;

进一步降低成本 ? 聚焦中国:加快本地化步伐,①顺德工业园投产;

②今年推出

2 款本地研发产 品?加强研发:从内外部寻找 CTO;

提高研发效率和产出 ? 精简组织:组织架构改变:从CCO 到KBO;

组织简化加快市场反应 2)2019 年经营目标: ? 收入稳定增长:2019 销售目标

33 亿欧元(2018 年32 亿欧元) 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

3 ? EBIT:1.16 亿欧元(2018 年0.34 亿欧元)

3、持续创新 围绕

19 年四大重点经营方向调整,持续进行业务创新. 图1:2019 年库卡四大重点经营方向 资料来源:美的集团

2019 年度投资者交流会、招商证券

二、数字化转型与全价值链数据驱动

1、数据驱动全价值链卓越运营 图2:数字化在全价值链的应用 资料来源:美的集团

2019 年度投资者交流会、招商证券

2、软硬结合驱动智慧家居新时代 规划

10 大项目,促进智能家电+客户+企业的链接,提升用户体验 ? 智能产品切换项目 ? 智能化场景与企划项目 ? 智能技术发展项目 ? 智能连接体验提升项目 ? 平台建设与内容运营项目 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

4 ? 模组降本项目 ? 智能产品营销落地项目 ? IoT 安全体系项目 ? 智能产品大数据应用项目 ? 生态建设项目 图3:智慧家居智能化场景:从用户和场景两个维度出发 资料来源:美的集团

2019 年度投资者交流会、招商证券

3、数字化驱动渠道、终端零售转型 以用户为中心,细分业务场景,增加用户触点,提升销售效率 图4:数字化驱动渠道、终端零售转型:美云销 资料来源:美的集团