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2018 年11 月23 日 星期五 责任编辑 刘加佳 新闻纵深 新华社上海

11 月22 日电 (记者潘清 、 孙飞)21 日晚间沪深 证券交易所分别就上市公司停 复牌相关业务规则公开征求意 见.

在业界看来, 规则正式出台 后有望根治 A 股停牌数量多、 时 间长、 随意性过大的顽疾. 史上 最严 停复牌新规能否守护股民 的知情权和交易权, 从而免受 任 性停牌 的伤害? 停复牌新规呼之欲出 最长不超过

25 个交易日 证监会

6 日发布 《关于完善 上市公司股票停复牌制度的指 导意见》 后, 沪深证券交易所快 速跟进. 《上海证券交易所上市 公司筹划重大事项停复牌业务 指引(征求意见稿)》 和 《深圳证券 交易所上市公司停复牌业务信 息披露指引(征求意见稿)》

21 日 同步亮相. 两大交易所发布的指引从 减少停牌事由 、 压缩停牌期限 、 强化信息披露 、 完善停复牌监管 等角度着手 , 对上市公司停复牌 业务进行重点规范. 上述征求意见稿明确, 仅允 许以股份支付方式支付交易对 价的重组停牌, 且停牌时间不超 过10 个交易日;

筹划控制权变 更、 要约收购等停牌时间不超过

5 个交易日;

例外事项停牌时间 原则上不超过

25 个交易日. 筹 划不涉及发行股份的重组、 非公 开发行股票、 对外投资、 签订重 大合同等事由, 将不再停牌. 上交所相关负责人表示, 此 次修订停复牌规则基于三项原 则, 包括审慎停牌原则, 符合规 定事由方可申请停牌, 不得随意 停牌、 无故停牌或拖延复牌时 间;

分阶段信息披露原则, 及时 向投资者提供决策有效信息;

不 得以停牌代替相关各方保密义 务原则, 因消息泄露而过早停牌, 导致停牌时间超过规定期 限的, 不予延期复牌. 对症 A 股 任性停牌 , 少停 短停 渐成共识 在业界看来, 呼之欲出的停复牌新规, 是对症 A 股 任性 停牌 顽疾的一剂猛药. 英大证券研究所首席经济学家李大霄分析说, 在成熟资 本市场, 停牌是特例, 不停牌是常态. 反观 A 股市场, 随意停 牌情况长期存在且非常严重. 这对整个市场交易的连续性, 对投资者权益的保护十分不利. 停牌随意性过大引发诸多乱象. 例如, 从2004 年4月停 牌至

2009 年6月复牌, 万方发展 闭关 时间跨度长达

5 年. 而2015 年年中开始的股市异常波动中, 甚至出现过 千股停 牌 的奇葩现象. 值得注意的是, 在制度持续完善、 监管趋于严格的背景 下, 曾经 任性 的停牌现象已大为改观. 最近一段时间, 沪市 停牌公司已减少至日均

10 家左右, 约占全部沪市上市公司 数量的

0 . 7% . 深市停牌公司占比也由

2016 年的约 9% 降至 目前的 1.4%.

8 月23 日起因 涉及重大事项 停牌的银亿股份, 因未能 按要求回复深交所发出的问询函 、 关注函和监管函,

11 月20 日被强制复牌并应声跌停. 沪深交易所双双表示, 少停 短停 临停 的市场共识 正逐步形成, 这为停复牌回归其功能本源打下了良好基础. 能否更好守护股民的知情权和交易权 作为上市公司的常见业务和基本权利之一, 股票停复牌 具有保证投资者公平获取信息、 防控内幕交易、 防止股价异 常波动等功能. 但上市公司大股东或实控人往往利用控制权 或话语权 一言不合就停牌 , 此类现象高发不仅降低市场效 率, 也损害了公众投资者的合法权益. 经济学家宋清辉表示, 一些上市公司滥用停复牌制度, 让中小投资者失去了通过交易避险的机会. 这对投资者来说 非常不公平. 我买过长期停牌公司的股票, 不但资金被 '