PDF《粮油期货投资早报》

1 期货研究报告?粮油期货投资早报 请参阅最后一页的重要声明 粮油期货投资早报 发布日期:2019 年05 月29 日 分析师:牟启翠

电话:023-81157334 投资咨询证书号:Z0001640 观点与操作建议

1、豆粕 ? 期货方面,美豆

07 月合约反弹试压,下方

820 支撑,上方 885,900 压力.

连粕

1909 合约偏多震荡,下方 2830,2850 支撑,上方 2900,2950 压力. ? 现货方面,昨日豆粕现货低位及远月低位基差吸引一些成交,高位成交仍不多,总18.23 万吨,其中现货 成交 8.98 万吨,远期基差成交 9.25 万吨,前一交易日成交 24.49 万吨. ? 消息面上:1)美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至

5 月26 日当周,美国大豆种植率为 29%,逊于市场预估的 31%,此前一周为 19%,去年同期为 74%,五年均值为 66%.2)USDA 周二公布 的数据显示,截至

2019 年5月23 日当周,美国大豆出口检验量为 532,881 吨,市场预估为 40-70 万吨,前 一周修正后为 498,122 吨,初值为 497,070 吨. ? 综述:昨晚美豆播种进度报告不及预期,引发市场对晚播会造成单产潜力下降担忧,美豆市场受此提振大 幅上行 3.2%以上,此外美国救助项目出台后,利空出尽,投机基金空头积极回补,也给美豆反弹提供动能. 由于中美贸易紧张关系,市场担心后期大豆供应,巴西大豆贴水报价持续走高,从而抬高国内连粕价格, 于此同时,近日外盘美豆也大幅拉高给国内多头创造利多环境,连粕维持多头强势运行,但考虑到盘面主 力多头获利已经十分丰厚,警惕拉高后获利出场,建议获利多单可在

2930 上方可适量止盈.

2 期货研究报告?粮油期货投资早报 请参阅最后一页的重要声明

2、油脂 ? 期货方面,Y1909 小幅上涨,上方

40 日线压力,下方

5250 线支撑;

P1909 小幅上涨,上方

4550 线压力, 下方

4350 线支撑;

OI909 小幅回落,上方

7150 线压力,下方

60 日线支撑. ? 现货方面,昨日豆油延续温和反弹,部分买家仍有逢低补库意向,豆油低位成交尚可.5 月28 日,国内主 要工厂散装豆油成交 2.513 万吨(现货 1.813 万吨,远月基差 0.70 万吨) ;

相比之下,5 月27 日成交 3.303 万吨. ? 消息面上:1)船运调查机构数据显示,马棕

5 月1-25 日出口相比上月同期增 8.3-15.6%.2)SPPOMA 数 据显示,马棕

5 月1-25 日产量相比上月同期降 4.72%,单产降 6.64%,出油率增 0.33%.3)世界气象组织 称,今年 6-8 月期间出现厄尔尼诺天气的几率为 60-65%,但不太可能出现强厄尔尼诺天气. ? 跟随外盘涨势,昨夜油脂延续反弹.USDA 作物进展报告显示,截至

5 月26 日当周,美豆种植率 29%,低 于市场预期的 31%, 大幅落后于去年同期的 74%及五年均值 66%. 市场仍担忧过多的降雨阻碍种植的推进, 低于预期的种植进度令美豆大幅反弹.本周三之前美豆主产区降雨依然较多,继续阻碍种植的推进,但随 后主产区天气逐渐转干或稍后形成打压,继续关注种植情况.美豆走强料对今日油脂市场形成提振,但相 对来看,在当前豆油的高库存及大豆高榨利情况下,料国内粕强油弱格局延续,豆油短线偏多但不建议追 涨. 马棕随美盘走高带动连棕反弹,5 月马棕出口尚可亦有支撑,但并不看好其长线反弹空间.欧盟将于下月

10 日起限制以棕榈油为主的生物柴油,在2023 年逐步停用,直到

2030 年全面禁用,将长线抑制产地棕榈 油出口需求.此外,印度综合考虑天气及收益,或选择增加大豆种植,当前港口油脂高库存亦将抑制其后 期进口潜力.随着棕榈油季节性增产周期的到来,产地出口走弱将令产地库存再度承压,棕榈油仍以反弹 沽空思路对待. 昨日菜油从高位回落,传言有油厂新增菜籽买船,对脆弱的市场情绪形成打压,但未被证实.因美国对华 为的制裁,美中加关系陷入复杂处境,预计中短期难以解决.在此背景下,国内厂家不敢买、出口商不敢 卖,严格的检验流程蔓延至其他加拿大进口商品领域,即便有买船通关仍难畅通,菜油中期供应偏紧几成 定局.前两个月下游主要以消耗库存为主,但随时间推移补库问题显现.在前期持续的惨淡成交后,近一 两个月可能出现一轮菜油补库潮,加速菜油库存下降并推升菜油价格,建议背靠