PDF《现货提涨点燃做多情绪》

若供需问题扭 转,则目前的利润就会形成下跌真空地带,虽不至于击穿

2015 年底部,但也有数百点的下行 空间.短期暂时看不到需求大幅下行的迹象,未来

1 月份有下行压力. 展望下半年,钢材则存在供应增加预期,当然未来即使利润下行,也难以在几个月内一 步到位,钢厂仍然在高利润区间运行,其对煤焦需求将维持高位. 图5:全国粗钢产量 图6:高炉产能利用率 数据来源:银河期货、wind 资讯 钢厂仍然丰厚,开工积极性较高.近期钢厂开工受环保因素影响减弱,高炉开工率与产 能利用率小幅回升,高炉产能利用率升 0.21%至85.06%,开工率升 0.41%至77.76%.部分地 区钢厂焦炭库存暂不紧张,但焦化企业库存较低,涨价意愿较强,低库存钢厂已开始陆续接 受焦炭涨价. 钢铁事业部 黑色金属研究报告 第三部分 焦炭现货起涨改善市场情绪 钢厂利润维持高位,煤焦需求维持高位,只是上升空间变小,决定煤焦行情的关键在于 供给端的变化;

焦化企业在有利润的情况下,复产积极,开工率有提升动能,今年上半年, 山西地区受环保影响较大,产量同比收缩,其他地区产量小幅增长.焦炭供应整体略偏紧, 焦煤供应则呈现宽松态势. 图7:焦化现金利润(期货) 图8:焦化完全利润(期货) 数据来源:银河期货、wind 资讯 目前焦化盘面利润处于较高位置,该利润足以对应焦化企业较高的开工率及较高的焦炭 供应.近期焦炭现货提涨改善市场情绪,焦炭现货涨价或可持续一段时间,期价受此影响, 震荡走强概率较大. 投资建议 目前钢材供给偏紧问题仍未解决,钢厂继续维持超高利润,剔除淘汰产能后,高炉利用 率接近极限,煤焦需求处于阶段性高位,且继续维持概率较大,目前煤焦行情的关键因素是 供给,其中焦煤受政策影响较小,供给宽松,行情难有明显起色,焦炭则因环保限制,供给 增量有限,现货有短暂上冲动能,现货上涨提振市场信心,焦炭期货震荡偏强概率较大. 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本 报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬. 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司.未经银河期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任 何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容.如引用、刊发,须注明出处为银河期货有 限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作 者的不同设想、见解及分析方法,但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且银 河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更. 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投 资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关. 期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事. 联系方式 银河期货有限公司 钢铁事业部 北京:北京市朝阳区朝外大街