PDF《研究创造价值》

2009 年10 月以来 新低之后,7 月钢材出口继续维持大幅回流态势,依旧未突破

700 万吨/月.出 口回流的主要原因是国内供需紧平衡延续,即使在淡季时期也未改变.Mysteel 预计地条钢出清影响

17 年螺纹产量

6500 万吨,上半年超过

3000 万吨,供需缺 口矛盾刺激钢价走强.今年以来除了钢材出口同比有所下降外,几乎所有钢铁 下游行业的需求都是同比增长,不少行业同比是大幅增长.中钢协统计数据显 示,

2017 年7月, 全国

20 个城市

5 大类品种钢材社会库存总量连续

5 个月下降, 处于历史偏低水平,更加凸显了国内需求强劲. (2)下游行业走势 图、房地产及基建投资增速走势 数据来源:wind 资讯 宝城期货金融研究所

2017 年7月,房地产开发投资完成额累计同比增长 7.9%,环比降 0.6%;

基 建投资累计同比增长 16.67%,环比回落 0.18%.7 月高温多雨,地产、基建投资 完成额累计同比增速季节性走弱.但考虑到地产投资前置指标房屋新开工面积 和商品房销售面积累计同比增速环比分别下滑 1.4%和2.1%至8.0%和14.0%、 1-7 月财政支出已占全年预算的 60%, 在地产销售政策收紧和去杠杆推进的大背景下, 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 地产和基建投资增速预计还将有所回落.然而短期来看存在一个预期差的情况, 目前房地产库存拐头向下以及库销比偏低支撑房地产投资.所以我们看到销售 增速拐点已经持续近

1 年,但是房地产投资增速维持在相对高位.而从

08 年底 经济刺激过程来看,房地产销售拐点出现一年半之后,房地产投资增速才出现 拐点,并且随着形势恶化,房地产销售负增长才使得房地产投资断崖式下降. 近期公布的经济数据有所回落,房地产投资增速回落成为市场担忧的因素,但 是我们看到房地产库存压力已经明显下降,库存去化周期下降至低位之后存在 较强的补库需求,对于下半年房地产需求端预期并不悲观. 3.钢材库存 图、钢材社会库存及钢厂库存走势 数据来源:wind 资讯 中钢协 宝城期货金融研究所 截止

9 月1日当周全国主要城市钢材社会库存周环比上升 1.63%.8 月中旬 重点钢企钢材库存

1313 吨,环比上升 7.45%,月同比上升 1.69%.当周全国主 要城市五种主要钢材社会库存

975 万吨,周环比 1.63%,月同比 3.19%,年同比 2.7%. 其中长材和板材社会库存分别为

557 万吨和

418 万吨, 环比分别变化 2.47% 和0.53%.虽然目前在高利润的刺激下,钢厂在产产量处于高位,但是整体库存 水平依旧处于低位,加之环保督查、新排污许可证核发、安全生产大检查、钢 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com

6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 筋生产许可证抽查等诸多外部因素的合力作用下,短期钢价仍有较强支撑.7 月 份数据来看钢材累计同比增速与房地产投资累计的同比增速的差值为-6.8%,依 然处于相对低的位置,使得淡季时期钢价淡季不淡.目前钢厂产能利用率已经 达到上限,供给增量较为有限.而需求端随着需求季节性改善,需求有望好转, 且以往在

9 月份钢材社会库存会有所回落,目前社会库存积累有限也对钢价形 成支撑.截止

9 月1日当周来看,主要城市社会库存量为

963 万吨,较低点仅 上升

50 万吨左右.综合来看,钢市供需面仍将维持紧平衡,钢价还将维持易涨 难跌状态.