PDF《房地产行业》

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21 投资策略|房地产 证券研究报告 Tabl e_Title 房地产行业 暖风频又吹,锦上再添花 Table_Summary 核心观点: ? 行业政策:多地出台财税支持政策 进入

5 月份,行业政策多以地方宽松调整为主,长沙、郑州、自贡以 及广安等多个地方政府出台了财税支持政策,主要涵盖了财政购房补助、 契税减免、二手房营业下调等多个方面.

此外,江门还取消实施了三年多 的购房 限外 政策,促进市场回归自身调节机制的同时有利于促进成交 回暖,缓解高库存压力. ? 信贷政策:货币环境渐近式宽松,公积金调整范围再扩大 央行再次降息,货币环境呈现渐近式宽松.5月10日晚,央行宣布本轮 降息周期的第三次降息, 5年以上中长期商业贷款利率和个人住房公积金 贷款利率均创历史新低.但是,从5月金融数据来看, M2以及新增社会融 资规模同比增速依旧处于低位,预计未来货币政策将会继续维持宽松态势. 地方公积金调整范围扩大,政策宽松力度加大.进入5月份,北京、天 津等大中城市跟进落实公积金调整细则,分别从下调首付比例和贷款利率、 提高贷款额度等多个角度实行宽松调整.此外,本月地方公积金调整城市 范围呈现明显扩大的特征,调整范围逐步由大中城市延伸至库存高企的三 四线城市.我们认为未来地方政策仍以公积金调整为主,在上调贷款额度、 简化提款手续、缩短提款时间等多个方面仍有进一步宽松空间. ? 政策效果:成交量价回暖,一线城市最为敏感 多重利好政策效应,使得成交持续放量增长:5月份我们统计的44城市 成交指数同比增幅进一步扩大至32%, 增幅扩大显著, 其中一线城市同比实 现领涨.房价方面,百城房价指数5月环比小幅上涨0.44%.而分城市来看, 一线城市房价环比增幅扩大,二线环比止跌回升,而三线则继续下滑. 展望未来,尽管房价5月环比转正,但是目前我国GDP增速依旧承压, 叠加通缩风险,地产底线思维下的支撑低位依旧不变,未来整体政策环境 将会持续向好,货币政策依然存在进一步宽松的预期,而地方政府在公积 金调整、财税补助等方面仍然具有较大的操作空间. ? 长效调节机制:稳步有序推进 2015年5月,包括不动产统一登记、保障房建设、户籍制度改革、新型 城镇化、区域一体化和土地制度改革等在内的长效调节机制继续有条不紊 地推进,有利于促进整个行业长期健康发展. ? 风险提示 政策面预期转变,基本面恢复速度低于预期. Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2015-06-17 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 乐加栋 S0260513090001 021-60750620 [email protected] 分析师: 郭镇S0260514080003 021-6075-0637 [email protected] Table_Report 相关研究: 房地产行业:销售持续放量增 长,新开工降幅继续收窄 2015-06-15 房地产行业:政策面持续友好, 成交继续放量增长 2015-06-15 房地产行业:按揭贷环境呈现 宽松,房企融资结构现变化 2015-06-10 Table_Contacter 联系人: 金山 021-60750652 [email protected] 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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21 投资策略|房地产 目录索引 政策跟踪综述:暖风频又吹,锦上再添花

4 行业政策:多地出台财税支持政策.6 信贷政策:货币环境渐近宽松,公积金调整范围扩大.7 央行再次降息,货币环境渐近式宽松