PDF《转型“大公用” 开启新篇章》

2)在建工程项目推进不及预期;

3)天然气价差不利变动;

4)国企改革低于预期. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 主营收入 1,448 1,618 3,535 4,002 4,670 (+/-)%

22 12

119 13

17 经营利润(EBIT)

315 355

602 645

722 (+/-)%

25 13

70 7

12 净利润

148 190

298 331

380 (+/-)%

49 28

57 11

15 每股收益(元) 0.19 0.24 0.38 0.42 0.48 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

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24 表:三张表及主要财务指标 [Table_FinanceInfo] 资产负债表 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 利润表(百万元) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 货币资金

136 183

884 1,545 1,913 营业收入 1,448 1,618 3,535 4,002 4,670 交易性金融资产

0 0

0 0

0 营业成本

960 1,111 2,581 2,984 3,487 应收票据及账款

244 355

733 777

985 营业税金及附加

19 28

53 54

63 预付款项

22 36

58 51

76 销售费用

62 70

117 120

154 其他应收款

33 41

68 55

89 管理费用

107 106

194 212

257 存货

36 66

179 182

216 财务费用

130 120

99 95

92 其他流动资产

0 130

130 130

130 资产减值损失

8 14

14 14

14 长期股权投资及金 融资产投资

257 135

132 132

132 投资收益

16 39

0 0

0 固定资产 1,010 1,033 1,658 2,474 2,750 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 在建工程

615 835 1,100

600 800 其他经营损益

0 0

0 0

0 无形资产及长期待 摊费用 2,435 2,472 2,146 1,820 1,494 营业利润

178 208

477 523

603 商誉

0 0

0 0

0 其他非经营损益

8 28

28 28

28 其它非流动资产

0 0

0 0

0 税前利润

186 236

504 550

631 资产总计 4,789 5,287 7,087 7,765 8,584 减:所得税

34 43

126 138

158 短期借款

65 60

54 0

0 净利润

152 193

378 413

473 应付票据及账款

348 609 1,111 1,483 1,687 少数股东损益

4 4

80 82

93 其他应付款

386 339

339 339

339 归属于母公司净利润

148 190

298 331

380 预收款项

44 39

550 593

844 基本每股收益 0.19 0.24 0.38 0.42 0.48 其他流动负债

135 187

187 187

187 稀释每股收益 0.19 0.24 0.38 0.42 0.48 长期应付款

0 0

0 0

0 财务指标 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 专项应付款

0 0

0 0

0 成长性 预计负债

0 0

0 0

0 营收增长率 22.0% 11.7% 118.5% 13.2% 16.7% 长期借款 1,889 1,951 1,951 1,951 1,951 EBIT 增长率 25.0% 12.8% 69.7% 7.0% 12.0% 其他非流动负债

0 0

0 0

0 净利润增长率 50.0% 27.1% 95.8% 9.1% 14.6% 负债合计 2,866 3,186 4,193 4,554 5,008 盈利性 股东权益合计 1,912 2,089 2,882 3,200 3,564 销售毛利率 33.7% 31.3% 27.0% 25.4% 25.3% 现金流量表 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 销售净利率 10.5% 11.9% 10.7% 10.3% 10.1% 净利润

148 190

298 331

380 ROE 8.0% 9.3% 10.9% 11.1% 11.7% 折旧与摊销

223 235

523 596

636 ROIC 6.8% 7.1% 10.5% 9.5% 11.3% 经营活动现金流

543 505 1,466 1,484 1,348 估值倍数 投资活动现金流 -372 -268 -1,076 -579 -779 PE

41 32

20 18

16 融资活动现金流 -87 -170

310 -243 -200 P/S

4 4

2 2

1 现金净变动

84 67

701 661

368 P/B

3 3

2 2

2 期初现金余额

207 290

183 884 1,545 股息率 0.01 0.01 0.01 0.02 0.02 期末现金余额

290 183

884 1,545 1,913 EV/EBITDA

8 8

5 4

3 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分