PDF《康复器械行业投资正当时》

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1 证券研究报告 行业研究报告 王传晓 执业证书编号:S1100113050008 研究员 8621-68416988-209 wangchuanxiao@cczq.

com 程培 执业证书编号:S1100116050015 联系人 8621-68416988-234 [email protected] 康复器械行业投资正当时 ――康复医疗产业调研系列报告之一 核心观点 ? 产业投资趋势:未来重点关注治疗类器械和产后康复类器械.康复器械可 按照其功能分为治疗、辅具、保健三大类,康复治疗器械直接受益于康复医 疗服务需求和医保政策支持,行业增速快于其他种类;

其中产后康复器械由 于医学观念更新,成为细分子行业中成长速度最快的品类,同时行业前两名 具有规模优势,预计未来两年仍将保持 40%以上的行业增速. ? 康复器械行业发展催化剂:政策支持力度加大,巨头纷纷布局.(1)政策 方面:康复医疗服务进医保项目目录大幅增加,直接利好康复领域;

基本康 复器械有望纳入医保报销,目前行业协会正在积极推动,政策发布时点或将 超预期;

民营康复医院医保资格审批有望加快落实,符合康复医院等级标准 的民营医院可取得同公立医院一样的报销资格;

(2)万科、北大医疗、泰 康人寿等巨头纷纷布局康复医疗领域,上市公司投资康复医院不断增加. ? 受益于康复医院建设热潮,康复器械行业发展将远超市场预期.康复器械 由于具有 大品类,小市场 的特点,行业集中度普遍较低,上市公司中尚 没有以康复器械作为主营业务的公司, 在康复医疗投资热潮中市场关注度也 较低,市场更多的关注民营医院投资.我们从康复医疗服务的投资必然带来 大量康复器械需求的逻辑角度,认为康复器械行业可能存在着较大投资机 会,且先于民营康复医院盈利.随着近年来公立医院康复科和公立专科康复 医院收入增长、产业资本不断加码康复医疗投资,带动康复器械采购需求大 幅增加,未来几年有望继续保持高速增长,可关注其投资并购机会. ? 相关股票:鱼跃医疗、九安医疗、蒙发利、乐金健康、东富龙、金明精机、 诚益通、共进股份

2016 年7月18 日 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-07-18 谨请参阅尾页重要申明及川财证券股票和行业评级标准

2 2 目录康复医疗是临床医疗的积极补充.4 我国康复需求人群巨大,市场规模超千亿.5 康复医疗供给严重不足.5 康复器械行业发展催化剂-政策支持与康复投资.6 政策支持推动我国康复医疗行业发展.6 康复医疗服务投资带动康复器械需求不断增加.7 社会资本纷纷布局、建设新的康复医院.7 公立康复医院扩张建设.7 二级和社区医院转型为康复医院.7 产业资本投资康复器械加速.8 我国康复器械产业格局.8 康复器械未来 3-5 年建议重点关注治疗类器械和产后康复类器械.10 康复器械行业相关上市公司和布局康复器械行业的上市公司.11 风险提示.12 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-07-18 谨请参阅尾页重要申明及川财证券股票和行业评级标准

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图表目录 图1: 康复医疗产业链示意图.4 表格 1: 康复器械分类.4 表格 2: 康复市场空间估算.5 表格 3: 康复医疗国内相关政策.6 表格 4: 康复器械行业主要公司.8 表格 5: 国内康复器械相关上市公司.11 表格 6: 国内布局康复器械的上市公司.11 川财证券研究/行业研究 川财证券研究 2016-07-18 谨请参阅尾页重要申明及川财证券股票和行业评级标准