PDF《晨会纪要》

9 月份物价仍将呈现阶段性波动 国际财经 中国

9 月外汇储备 30870.2 亿美元,连降

2 月 首款 5G 手机的定价将高达

1299 美元 英国财政大臣菲利普?哈蒙德正在起草一项针对广告收入征收新数字税的计划 美国第一大富豪

20 多年来首次易主,贝佐斯取代盖茨问鼎福布斯榜 阿根廷比索以兑美元贬值 50.8%幅度 夺冠 ,成为年初至今贬值幅度最大的货币 行业要闻 今年国庆期间,国内游人次占出游总人次的 54% 十一 假期期间海南多个热门市县楼市整体表现低迷 国庆长假期间,多个楼盘推出了假期打折活动,但不少楼盘访客数量不及以往 滴滴近期推出两项社会共建举措 截至

10 月6日,我国最大页岩气田涪陵页岩气田累计生产页岩气达

200 亿立方米 两市公司重要公告 华纺股份:预计前三季度净利润同比增超一倍 一汽夏利:向南京知行出让华利汽车 交易价

1 元 上海莱士:公司获批设置单采血浆站 天首发展:拟1.12 亿元出售四海氨纶 22.26%股权 龙建股份:联合中标印度公路建设项目 造价近

39 亿元 上海环境:获成都宝林环保发电厂项目特许经营权 千方科技:将与百度在自动驾驶技术领域展开合作 航天通信:聚焦主业 拟公开挂牌转让宁波中鑫股权 中材国际:签署 3.43 亿美元供货合同 晨会纪要 ? Page

4 平安证券研究所重点跟踪上市公司业绩预测表 晨会纪要 ? Page

5 重点推荐报告摘要 宏观快评*首席宏评系列第

48 期:七评本次央行降准 事项:

10 月7日,央行宣布将再度实施置换性降准: 为进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场 的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度, 中国人民银行决定,从2018 年10 月15 日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、 非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率

1 个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不 再续做. 平安观点:

1、这是今年以来第四次降准.2018 年1月央行对部分商业银行实施普惠金融定向降准;

2018 年4月与6月,央行分别降低准备金率

100 与50 个基点,本次央行再次降准

100 个基点.今年以来,已经累 计下调法定存款准备金率

250 个基点. 本次降准之后, 大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为 14.5%与12.5%. 本次降准大约释放资金 1.2 万亿元, 其中用于偿还

10 月15 日到期的 MLF4500 亿元, 此外还能释放

7500 亿元的资金.根据央行官方表态,这次降准的目的在于,一是通过降低中小企业的 融资成本来支持实体经济发展,二是优化商业银行和金融机构的流动性结构.

2、本次降准的宏观背景,是实体经济增速的进一步放缓.不出意外的话,2018 年第三季度中国 GDP 同比增速将回落至 6.6%,而第四季度可能进一步回落至 6.4%左右.中美贸易摩擦的加深将会进一步削 弱进出口部门对经济增长的贡献.一旦出口增速由于贸易摩擦的影响有所回落,这将会影响制造业投资 增速.房地产调控的趋严将会导致房地产投资增速逐渐回落.而目前中央政府鼓励地方政府发行专项债 以及鼓励商业银行购买专项债的做法,也仅仅只能导致基建投资增速温和反弹.

3、本次降准的金融背景,是中小企业融资难度依然较大.尽管之前央行两次定向降准的目的之一均是 促进中小企业融资,然而在金融监管环境趋严、银行资产大量回表的过程中,商业银行通常倾向于削减 对中小企业的信贷支持.过去几个月发生了社会融资总额增速远低于人民币贷款增速、M1 增速持续低 于M2 增速的现象, 背后其实均反映了中小企业融资难度可能不降反增. 要切实降低中小企业融资难度, 一方面需要央行保持合理充裕的流动性供给,另一方面需要监管部门在监管政策方面支持中小企业融 资,此外还需要保持股权市场的活跃.如果缺乏后两者的配合,仅靠央行降准是难以实现这一目标的.