PDF《台指选择权加挂一周到期契约》

11 实例说明 商品特性

12 13 履约价 Call权利金 [6天] [12天] [18天]

7200 306.

3 321.2 337.1

7300 216.5 239.7 260.4

7400 139.1 169.5 193.8 7500(价平) 79.5 112.8 138.5 7600(价外1) 39.6 70.2 94.7 7700(价外2) 16.9 40.6 61.8 7800(价外3) 6.1 21.8 38.5 注:假设目前加权指数7500点、波动率17%、利率0.75%, 本表试算交易人买进1口不同存续期间TXO Call所需 之理论权利金点数 ? TXO一周到期契约之时间 价值低,权利金较低 ? 选择权存续期间越短,时 间价值越低,权利金越低 ,且越价外者,此现象越 明显 ? 买方交易人有短期交易或 避险需求时,可使用TXO 一周到期契约,有效减少 资金成本 权利金较低

14 ? TXO一周到期契约 的时间价值消逝速 度较快 ? 选择权时间价值之消 逝,随到期日接近而 加速 注:假设加权指数7500点、波动率17%、利率0.75%,试算1口TXO买权之理论权利金点数 Time Decay Curve 时间价值消逝速度较快 存续 天数 价平买权 权利金 权利金 变化

19 142 (20)

14 122

6 79 (47)

1 32

15 ? TXO一周到期契约之价格波动较大 ?选择权存续期间越短,对现货价格变动之敏感度越 高,且越接近价平者,此现象越明显 每日平均权利金振幅 价外序列 第1档第2档第3档 存续期间小於等於6日者(A) 200.7% 112.1% 94.2% 存续期间大於6日者 (B) 44.7% 52.0% 60.0% A/B (倍数) 4.5 2.2 1.6 注:权利金振幅 = (最高价-最低价)/昨日结算价 2011年TXO最近月契约到期前6日与非到期前6日之平均权利金振幅 价格波动较大 交易制度说明

16 17 ? TXO一周到期契约可与TXO近月及季月契约组合成 时间价差委托(Time Spreads),TXO一周到期契约 间亦可互相组合成时间价差委托. ? 到期日相同之TXO一周到期契约,可组成垂直价差 (Price Spreads)、跨式(Straddle)、勒式(Strangle)、 转换(Conversion)与逆转(Reversal)等组合式委托. 组合式委托种类

18 ? TXO一周到期契约与TXO近月及季月契约部位合并计算 ? 因TXO一周到期契约为TXO到期期别之一种,仍属於 TXO,故其交易经手费与结算手续费同现行TXO标准, 亦适用额交易规定,且现行TXO之造市者亦可从事 TXO一周到期契约之造市业务 ? 在交易量申报、违约申报及错帐申报方面,TXO一周到 期契约将与原有TXO近月及季月到期分开申报 其他交易制度说明 交易人类别 自然人 法人 期货自营商/造市者 部位限制口数 4.5万口 9万口 27万口

19 ? 201209W1表示2012年9月第1个星期三到期之TXO一周到期契约 ? 201209W2表示2012年9月第2个星期三到期之TXO一周到期契约 ? 201209表示现行2012年9月第3个星期三到期之TXO契约,201210 表示现行2012年10月第3个星期三到期之TXO契约,依此类推 本公司行情资讯网站揭示方式

20 结算制度说明 ? 部位处理 ? 同原有近月及季月到期台指选择权契约,於部位成交后办理 ? 指定部位组合作业:符合本公司规定之组合部位型态,可办理组合 部位 ? 指定部位冲销作业:同序列之一周到期台指选择权可办理指定部位 冲销 ? 保证金计算 ? 同原有近月及季月到期台指选择权契约 ? 加挂之一周到期台指选择权契约之风险保证金(A值)及风险保证金 最低值(B值)同原有近月及季月到期台指选择权契约,保证金之调 整亦同

21 结算制度说明-部位处理与保证金计算 结算制度说明-保证金计收方式 ? 策略保证金计收方式:同原有近月及季月台指选择权契 约,依各交易策略及组合部位之风险状况办理 ? 单一部位:卖出 call 及卖出put适用 ? 垂直价差组合部位:买进及卖出部位之到期日相同者适用 ? 时间价差组合部位:仅限买远卖近之组合 ? 买权/卖权混合部位:「买进 call、买进 put」及「卖出 call、卖出 put」 适用 ? 期货与选择权混合部位:可与小型台指期货及台股期货组合 ? 转换及逆转组合部位:「买进put、卖出 call」及「买进 call、卖出put」 适用 ? 整户风险保证金计收方式(SPAN) ? 加挂之一周到期台指选择权契约、原有近月及季月到期台指选择权契 约、台股期货及小型台指期货设定为同一商品组合,SPAN将考量同 一商品组合部位所产生之风险折抵效果,以办理结算会员及期货商应 有保证金之计收