PDF《机构 报 告速递》

1 金色阳光机构报告速递 投资策略 投资策略周报:逐步增加对周期性板块配置(中金公司) 要点: 外围市场继续创出新高,国内市场迟疑中呈现平盘走势.

政策进入观察期: 虽然政策干扰的声音依然存在, 但市场对此的反应已经持续了一段时间. 三月份的经济数据即将进入披露期,市场将逐步从前期对政策的集中关注逐步转向基本面. 较低的相对估值、持续低迷较长时间的股价表现、以及近期有望较好的行业和经济数据, 将支持未来一段时间内周期性板块的表现,包括投资品以及金融板块.特别是,业绩集中披露, 再融资的方案有望好于预期以及板块业绩有望支持银行近期相对表现. 其它值得关注的事件,包括股指期货的正式上市时间确定有望增加市场对大盘股的兴趣, 人民币升值预期是否具备落实的可能. 市场估值周报:基本面因素未改,估值短期内趋于平稳(国信证券) 要点: 1.市场估值分析-基本面因素未改,估值短期内趋于平稳.上证指数在上周下跌 0.26%. 伴随市场的小幅振荡下跌,市场估值水平略回落,月底市场 PE 为25 倍,市场 PB 为3.4 倍. 短期内, 由于紧缩预期依然存在、 人民币升值压力依然较大、 融资再融资压力也依然很大, 三大因素制约了市场的持续上行,中间出现了明显的震荡,周五在股指期货即将于

4 月16 日 正式推出等消息的刺激下出现了反弹,融资融券和股指期货的推出对市场无疑构成中长期的利 好,但是短期影响可能相对有限,融资融券推出的初期市场规模有限,股指期货推出初期的门 槛和保证金比例都比较高,决定市场的根本因素还是基于通胀管理的流动性紧缩预期和经济刺 激政策的逐步退出后经济形势的变化,而短期这些因素并没有根本的改观,而近期银监会出台 四措施防控房贷风险,查处贷款违规流入股市,无疑也会对市场形成一定的影响,因此我们预 计市场短期仍可能维持窄幅震荡的态势,上下的空间都不大,在这些因素明朗化后市场方可能 选择明确的方向,市场估值持续上行动力不足,平短期可能保持相对平稳的态势. 2.市场各行业估值分析-部分行业估值水平出现小幅的回落.上周各行业涨跌参半,其估 值水平也呈现出相应的变化.其中

23 个行业中有

21 个行业 PE 水平要高于市场水平,其中在

30 倍以上的行业有

19 个,20 至30 倍之间的行业有

3 个,20 倍以下的只有

1 个,有2个行业 的PE 要低于市场水平,PE 最低的分别是建筑建材的 29.28 倍、能源的 20.33 倍和金融的 17.17 倍,PE 水平最高的三个行业分别是综合的 86.13 倍、有色金属的 68.18 倍和黑色金属的 51.74 倍.16 个行业 PB 水平要高于市场水平,其他

7 个行业低于市场水平,其中 PB 水平最高的行 业分别是食品饮料的 7.71 倍、电气设备的 7.14 倍和医药保健的 5.88 倍,PB 最低的分别是金融 的2.79 倍、造纸印刷的 2.71 倍和黑色金属的 1.93 倍. 3.市场个股估值分析-短期内低 PE 分布结构变化不大.从市盈率分布频率上看,PE 分布 结构变化不大,市场整体 PE 水平相对平稳. 个股 PE 水平最低的个股中银行类个股居多, 个股 PB 水平最低的以钢铁类个股居多. 上周个股收益率靠前

20 名的公司中以新股次新股居多, 收益水平靠后的个股行业分布相对分散. 机构报告速递