PDF《9 月新能源汽车销量点评》

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1 证券研究报告―动态报告/行业快评 电气设备新能源 行业重大事件快评 超配 (维持评级)

2018 年10 月15 日9月新能源汽车销量点评 证券分析师: 方重寅 fangchongyin@guosen.

com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518030002 联系人: 居嘉骁 [email protected] 联系人: 李恒源 [email protected] 事项: [Table_Summary]

2018 年10 月12 日中汽协公布

9 月份汽车工业经济运行情况: 其中新能源汽车产销分别完成 12.7 万辆和 12.1 万辆, 同 比增长 64.4%和54.8%.同日,乘联会公布

9 月份全国乘用车市场情况,其中新能源乘用车批发销量 9.9 万台,同比增 长73.0%, A 级电动车占比持续提升到 44%. 评论: ?新能源汽车销量逆市增长,1-9 月新能源乘用车销量已超去年全年.中汽协口径

9 月份新能源汽车销量 12.1 万辆,环 比增长 19.8%,新能源乘用车销量 10.7 万辆,环比增长 18.9%.鉴于

9 月份国内汽车市场整体环比下滑 11.6%,新能 源汽车销量依然表现抢眼,一方面限行、限牌和营运等刚性需求有力支撑,另一方面,爆款乘用车型也带动了一部分纯 市场需求.乘联会口径 1-9 月份累计销量已达 61.3 万辆,超过去年全年数据,表明目前市场驱动力转换已经初显成效, 产业链和市场对补贴退坡的预期相对充分.伴随四季度到来,新能源汽车产业链进入传统旺季,在乘用车放量和商用车 改善的双重作用下,全年新能源汽车销量大概率符合预期. 图1:中汽协口径

2018 年新能源汽车销量 图2:中汽协口径

2018 年新能源乘用车销量 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 资料来源:中汽协,国信证券经济研究所整理 ?新能源乘用车 A 级车型结构占比持续提升,高端化趋势显现.9 月份 A 级新能源乘用车占比持续提升到 44%,较17 年9月的 19%提升

25 个百分点.从乘联会公布的新能源乘用车榜单来看,江淮 IEV、唐混动和奇瑞 eQ 电动车占据

9 月份销量前三,销量排行前

10 中A级车占了

4 款.而从 1-9 月份销量榜单来看,排名前三的车型分别是北汽 EC 系列、 江淮 IEV 和比亚迪秦.尽管销量排行的前几仍主要被 A00 和A0 级车占据,但各厂商 A 级车的销量也在提升,如比亚迪 e

5、比亚迪秦、北汽 EU 系列和帝豪 EV 均称为热销车型.我们认为一方面各大厂商正在顺应补贴政策陆续推出中高端 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 销量:新能源汽车(辆) 环比增速 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 销量:新能源乘用车(辆) 环比增速 18025665/14519/20181017 13:57 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 车型,逐步完成车型的切换,另一方面相对比较优势也刺激了消费端对中高端新能源车型的接受程度. 图3:乘联会口径

2018 新能源乘用车

9 月份销量排行 图4:乘联会口径

2018 年新能源乘用车 1-9 月份销量排行 序号 车型

9 月份销量(辆) 同比增速

1 江淮 IEV

6745 124.4%

2 唐混动

5718 458.9%

3 奇瑞 eQ 电动车

5310 100.2%

4 华泰 EV160

4780 205.8%

5 比亚迪元 EV

4758 -

6 比亚迪 e5

4052 86.4%

7 比亚迪秦

3673 8.8%

8 北汽新能源 EU 系列