PDF《新能源布局领先,全年业绩可期》

2015 年产能和

2016 年以后计划新增产能

5 表4: 2015-2016 年商用车新能源补贴政策对比.6 表5:公司盈利预测表

8 插图目录 图1:电动汽车单季销量和环比增长率

3 图2:电动汽车保有量

3 图3:六氟磷酸锂价格(万元)5 图4:新能源汽车与动力电池产量

5 图5:近年来动力锂电池的分布(Gwh)6 东兴证券动态报告 多氟多(002407) :新能源布局领先,全年业绩可期 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 大力布局新能源汽车 多氟多是全球最大的无机氟化工企业, 主要从事高性能无机氟化物, 锂离子电池材料, 半导体照片及光伏材料,纳米金属材料等研发、生产和销售,主要产品包括锂电池及 核心材料、新能源汽车、六氟磷酸锂、氟化盐(主要为氟化铝和冰晶石)目前公司的 产能包括氟化铝

20 万吨、冰晶石

11 万吨,六氟磷酸锂

3000 吨,电子级氢氟酸

1 万吨,动力电池

2 亿Ah,在建产能六氟磷酸锂

3000 吨,动力电池

4 亿Ah,同时布局 新能源汽车.

2015 年四季度为完成"十二五"末期目标,新能源车产销量存在"冲量"和"提前 统计" 的情况, 今年

1 季度由于国家政策不明朗、 新能源汽车骗补调查以及补贴减少, 主要为电动客车,是销量快速回落的主要原因,导致整个行业出现滞涨,一季度电动 汽车销量 3.5 万辆,同比增长 1.23 倍,增速环比较下降较多.但是未来随着汽车销 售旺季的到来,销量将逐渐回升. 电动汽车保有量快速增长,一季度

42 万辆,包括乘用车

25 万辆,客车

11 万辆,专 用车

6 万辆.从保有量来看,乘用车保持在 1.5-2 倍增速.其中专用车和客车保有量 增长较快,而客车主要受骗补影响.我们预计虽然一季度销量大幅回落,但是未来将 逐渐回升,需求端是向好的. 图1:电动汽车单季销量和环比增长率 图2:电动汽车保有量 资料来源:wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所

2016 年纯电动客车补贴普遍下降,15 年4季度提前购买造成对

16 年

一、二季度的 销量的透支.2016 年纯电动乘用车补贴变化不大,之后下降加快:2014 年补贴标准 较2013 年下降 5%,15 年较

13 年下降 10%.2017-2018 年补贴标准比

2016 年下 降20%,2019-2020 年比

2016 年下降 40%;

补贴门槛从续航里程也从

80 公里提高 到了

100 公里. 表1: 2015-2016 年商用车新能源补贴政策对比

2015 年2016 年6m 以下纯电动客车 无补贴 2.4-10 万6m-8m 纯电动客车

30 万6-25 万8-10m 纯电动客车

40 万9.6-40 万P4 东兴证券动态报告 多氟多(002407) :新能源布局领先,全年业绩可期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 10-12m 纯电动客车

50 万12-50 万12m 以上纯电动客车

50 万14.4-60 万 插电式混合动力客车

25 万20-25 万 燃料电池轻客

50 万30 万 燃料电池大中客

50 万50 万 资料来源:东兴证券研究所 续航里程超过

250 公里的纯电动乘用车以及燃料电池汽车的补贴额度都有所提高. 其 中燃料电池补贴额度一直持续到

2020 年,显示政府对燃料电池汽车的推广力度在逐 渐加强. 表2: 2015-2016 年乘用车新能源补贴政策对比 类别 续航里程

2015 年2016 年 纯电动 80≤里程