PDF《美国又欲加税,家电谁来买单？》

2017 年,美国进口空调金额中来自中国的占比 34% 资料来源:TRADE DATA ONLINE、安信证券研究中心 1.2. 本次加税对家电行业影响有限 本次加税对中国家电业的直接影响并不大.我们测算在悲观条件下(9 月开始主要企业对美 国的出口收入下降 50%) ,龙头企业

2018 年业绩增速下降不超过 1pct(详细测算见下文) . 我们有不悲观的理由: 第一, 对中国家电行业而言, 对美出口占比不高. 根据产业在线数据, 空调/冰箱/洗衣机

2017 年对美出口额占中国总出口额的 13%/18%/3%,主流大家电影响不大.可能部分小家电及零 部件产品有些压力,比如厨余垃圾处理器/吸尘器,2017 年中国对美出口额分别占该品类总 出口额的 82%/41%,但整体规模较小. 第二, 加税幅度有限. 仅考虑征税范围清单的产品, 加税 10%对大部分企业来讲有能力承受. 未来,出口企业可能通过调价等方式转嫁部分压力.今年以来的人民币贬值,对于加税起到 一定的对冲效果(7 月12 日汇率较年初高点贬值近 7%) . 值得注意的是,美国贸易政策常有变数,此次加税亦可能变数.以前次加税为例,在6月15

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80 90 2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年(亿美元)其他 意大利 德国 法国 英国 韩国 泰国 日本 加拿大 中国 墨西哥 行业分析/家电

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 日, USTR 发布了于

7 月6日开始加征关税的中国商品清单, 相比

4 月3日USTR 发布的建 议征税清单, 半数家电产品被移出了加税目录, 包括电视、 空调底盘、 干衣机产品、 洗碗机、 烤箱、榨汁机、面包机等相关产品,当天新增清单里的

284 项拟征税........