PDF《国际油价下跌,化工品多头谨慎》

8 月即将结束, 发现最大的亮点之一是沪铝期货总持仓从

60 万手最高达到

100 万手, 市场一旦飞出来一只天鹅,有利的一方会蜂拥而入,导致持仓的迅速增加,这个增速速 度也超过以往.对橡胶而言,橡胶

1801 对非标的升水成为投机多头的对手仓,工业品 的整体强势支持投机多头,盘面对非标的升水支持产业套利,两股强大的力量导致当下 的平衡盘面,个人对

1801 的盘整区间定义为 15800-16800,或许市场在等待天鹅来打破 当下的平衡,平衡打破前,区间交易. PE:偏多氛围仍存、石化月底挺价&

社会库存风险继续积累,多头谨慎持有

8 月29 日国内中石化华北、中油华北、华南、西南大区 LLD 出厂价上涨 50-250 元/ 吨,但华北低端市场价格再次反弹至

9650 元/吨(煤化工) ,目前 L1709 和主力 L1801 升水华北现货至

135 和410 元/吨,套保接货仍存,且刚需买盘氛围好转;

另外

8 月28 日CFR 远东低端折合人民币价继续回升至

9617 元/吨,主力盘面对外盘顺挂至

443 元/ 吨, 但现货小幅顺挂至

33 元/吨, 外盘货源抛盘压力等同于国内现货;

相关品价差来看, HD-LLD 和LD-LLD 价差分别为

100 和300 元/吨,相关品对盘面压力仍存,非标品抛 盘压力仍在,特别是 LDPE. 从供需面来看,昨日石化库存继续下降至

58 万吨附近,中下游接货有所好转,月 底石化低库挺价意愿较高,不过社会库持续积累,特别是中间商库存积累至相对高位, 整体库存回升的矛盾仍在积聚,目前还没有对盘面形成明显压力;

另外昨日 PE 装置检 修率继续下降至 4.3%,LLD 生产比例暂稳至 45.85%(高位 50%附近) ,LLD 现货供应小 幅回升,目前主要剩下神华新疆和中天合创的 LDPE 有待重启,届时存量供应已失去增 华泰期货|能源化工日报 2017-08-30

3 /

14 长弹性,另外神华煤制油(43 万吨)和中天合创(12 万吨 LD)大概率在

9 月后投产, 虽对

01 有压力, 但也是国内供应端最后的压力, 另外进口抛盘利润同国内一样都较好, 大概率继续刺激进口增加,再加上环保持续压制下游需求,包装膜开机率继续下降,中 短期供需矛盾仍在逐步积累,但随后供应端的利空也将逐步出尽,后面主要是看库存积 累到什么程度,是否会给盘面造成比较大的回调压力. 综上所述,社会库存压力仍在逐步积累,且内外持续顺挂,刺激进口增加,以及盘 面对国内外现货高升水,而现货价格仅被动跟涨,中期供需面压力仍在逐步增大,不过 石化库存低位,社会库存回升并未给盘面带来明显压力,后市仍主要关注库存积累到一 定程度后是否对盘面形成压力,因此仍建议多头谨慎持有,关注现货面压力增大后施压 盘面,但长期来看,供应端利空逐步出尽,且需求也随之进入旺季,长线仍以震荡偏多 为主,预计今日主力 L1801 价格运行区间 9900-10100 元/吨. PP:累库继续、环保压制需求&

偏多氛围刺激正反馈、石化低库,PP 谨慎偏多

8 月29 日,国内仅中油东北大区拉丝 PP 出厂价补涨

100 元/吨,华东低端市场价反 弹至

8880 元/吨,PP09 和主力 PP01 对华东现货分别升水至

153 和407 元/吨,套保

01 上有收货动作,但下游接货仍一般;

山东丙烯单体低端价格继续反弹至

7800 元/吨,粉 料支撑价位为

8500 元/吨附近,PP 下方空间仍较大;

另外

8 月28 日CFR 远东低端外盘 人民币价格小幅回落至