PDF《早间评论》

2019/2/14 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:2 月13 日(周三),央行不进行公开市场操作.公开市场当日有

2700 亿元 逆回购到期.另外,还有

3835 亿元 MLF 到期.但央行上月已降准

1 个百分点,并表示不 再续作一季度到期的 MLF.点评:节后流动性宽松,隔夜 SHIBOR 报1.7220%,下降 29.5 个 基点.7 天SHIBOR 报2.3620%,下降 15.1 个基点.14 天SHIBOR 报2.4420%,下降 5.5 个基 点.预计本月流动性仍将保持合理充裕. 消息面:美国克利夫兰联储主席梅斯特表示,美联储将在未来几次会议中确定结束缩 表的计划.结束缩表后,美联储资产负债表规模会比

2008 年金融危机前大一些.美联储将 适时就资产负债表相关安排知会公众.没有证据表明通胀压力在上升,若有必要,美联储 愿意改变资产负债表计划.确实有证据表明经济增长放缓.美国正在接近中性利率.美国 经济

2019 年将维持良好表现,虽然增速将放缓;

预计

2019 年经济增长 2%至2.5%.点评: 市场对美联储缩表的基本预期是,美联储缩表会在

2020 年早期结束,最终的资产负债表规 模约为 3.6 万亿美元,较现有的 4.1 万亿美元减少

5000 亿美元,较金融危机后峰值减少接 近1万亿美元.尽管近期美联储频频释放鸽派言论,但由于美国就业市场和通胀数据表现 强劲,美联储仍有可能在

2019 年小幅加息. 数据面:美国

1 月CPI 同比 1.6%,创2017 年6月来新低,预期 1.5%,前值 1.9%. 美国

1 月CPI 环比 0%,预期 0.1%, 前值 -0.1%.美国

1 月核心 CPI 同比 2.2%,预期 2.1%, 前值 2.2%.美国

1 月核心 CPI 环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%.点评:美国 CPI 连续三 个月未上涨,创2017 年6月以来新低.美国通胀压力温和,这可能使美联储的在一段时间 内维持利率不变.但是,美国

1 月CPI 数据趋平主要是受汽油价格影响,同时,美国核心 CPI 月率连续三个月稳定上涨,这意味着通胀趋势或许并未改变. 国债策略面:近期全球央行货币政策集体转向宽松,国内货币政策的腾挪空间加大;

在宽货币向宽信用传导和实体经济好转前,收益率大概率维持低位.当前经济下行压力未 减,央行将继续保持流动性宽松,实体融资环境未见实质性好转,宽信用效果未显.因此, 我们认为十年期国债期货应以逢低做多为主.策略上,建议 T1903 合约多单在 97.5 左右入 场,目标 98.5 附近,止损设在 97.2 左右. 2019/2/14 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日上证综指高开 0.1%, OLED 板块再掀涨停潮, 智云股份等近

10 股开盘涨停. 随后两市全线放量反弹, 成交额突破

4700 亿元,量能较昨日激增

3 成多.沪指冲高至

2720 点,指数

5 连阳.创业板指升 2%,指数四连阳,期间累涨近 11%.成长股超跌反弹行情继 续,券商、电子板块成为做多主角.半导体、计算机、通信设备等升幅亦靠前.两市个股 继续普涨,3243 家个股上涨,仅257 家个股下跌;

83 家非 ST 个股涨停,无非 ST 个股跌停. 沪股通净流入 54.6 亿元;

深股通净流入 35.68 亿元.截止

12 日,融资融券余额为 7260.86 亿元,比前一交易日回升了 35.2 亿元.两融余额占比两市流通市值约为 2%. 期指主力合约:各主力合约早盘平开下探后再度上冲,收盘 IF 主力合约领涨,涨幅近 2.2%,IH 和IC 主力合约分别上涨 2%和1.9%.各品种近月合约出现明显升水标的指数的情 况,各主力合约成交持仓比均大于 1.本周五