PDF《郑醇投资报告及做空计划书》

期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 -

1 - 发现价值 创造价值 郑醇投资报告及做空计划书

一、市场分析部分 【基本情况】 自去年

12 月下旬以来,甲醇

1909 合约维持低位震荡.

6 月首个交易日,空头增仓 超20 万手,期价跌停并创下半年新低. 从日 K 线结构看, 郑醇主力已向下突破

2345 元 的前期低点, MACD 绿柱放大且已呈现背离. 如此, 可以基本确定甲醇阶段性跌势到来. 今日,主力

1909 合约最新价格为

2300 元/吨. 【影响因素及分析】

1、上游供应压力增加 今年春检供应端损失量较小,随着西北地区煤制甲醇陆续复产,5 月国内甲醇装置 开工率较

3 月仅下跌 1.39%.另外,伊朗卡维

230 万吨/年装置重启,开工负荷提升. 由于美将推迟对伊石化产品的制裁, 后期低价中东货源集中运抵港口, 供应压力增大. 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 -

2 - 发现价值 创造价值

2、下游需求渐入淡季

5 月国内烯烃装置开工率环比下降 10.98%至76.03%.近一个月原油暴跌,导致下 游烯烃产品 PP、MEG 价格大幅走低,MTO 装置利润压缩削弱对于原料甲醇的需求.三季 度通常是传统下游的消费淡季, 甲醛、 二甲醚及醋酸开工负荷走低, 需求端将利空甲醇.

3、港口进入累库阶段 今年春检晚于往年,而下游提前逢低补库,供需错配导致存货并未被实际需求消 化.截至

5 月30 日,港口甲醇库存上涨至 93.44 万吨.6 月中旬,约有 38-39 万吨船 货到港,且将集中运往下游工厂. 但目前下游库存已居高位, 华东港口将有累库风险. 【结论及策略】 中美贸易战升级加剧市场对全球经济前景的担忧,原油受累于需求预期走弱而大 幅下跌.近期,煤炭企业有望增产以应对发改委降价要求;

用电淡季造成日耗滑落,且 电厂存煤天数升至

30 天以上,港口动力煤价承压走低.因此,上游原油及动力煤的成 本端支撑急坠, 受供强需弱的基本面主导, 甲醇将继续向下寻求低端现货价格的支撑. 此次做空主要针对秋季检修前的需求淡季行情. 八月中旬后, 郑醇有望止跌反弹.

二、交易计划部分 【交易策略及计划】 策略:从技术上看,郑醇上有

60 日均线牢牢压制,目前已下破

2300 关口;

MACD 绿柱扩大,且与郑醇日 K 线形成背离,短期均线呈现死叉形态.3 日盘面增仓放量, 夜盘多头大幅止损出局,表明甲醇跌势已经形成,故可伺机布局空单. 交易标的:甲醇

1909 合约. 计划: 交易开仓计划:

1、当MA1909 小时线回抽至震荡区间内并收于

2360 元下方时, 便可建立空单.

2、仓位为总资金的 50%,止损位设为

2400 元. 交易平仓计划:

1、触发上述止损位后平仓离场.

2、MA1909 期价跌至

2200 元 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 -

3 - 发现价值 创造价值 (参考

2017 年5月低点

2192 元)一线时考虑平仓. 主要风险:

1、伊朗石化产品再遭美国制裁.

2、下游 MTO 装置超预期投产. 盈利示例: 以100 万资金为例, 计划先投入总资金的 50%. 按10%的保证金计算, 总共可下单:

100 万元*50%÷(2350 元/吨*10 吨/手*10%)=

213 手. 假设做空的点位为

2350 元,则止损单设在:2400 元. 第一目标:2200 元.8 月中旬左右,应全部平仓. 风险与收益评估: 可能收益: (2350-2200)*10*213 = 31.95 万元. 可能亏损: (2400-2350)*10*213 = 10.65 万元. 满足投资标准:风险与收益比 1:3. 报告提供:张君陶