PDF《期现有无风险套利,做多风险盈利并存》

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ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 核心观点: 供给:国内前期环保检修装置重启,但新的意外停车情况不断,导致产能恢复缓慢,后期仍 需关注装置变动情况;

国外,8 月份马油

170 万吨检修,美国 OCI93 万吨检修,俄罗斯古巴 哈100 万吨检修,中东 ZPC165 万吨重启失败,全球货源偏紧,中国到港价估值偏低,对东 南亚转口空间仍存,预计进口增量有限.总体看,8 月总供给预期仍不乐观. 需求:宁煤 8.9 重启,中原石化

8 月中重启,斯尔邦、盐湖

8 月底重启,烯烃需求

8 月预期 有增量. 库存:上中下游库存均不高,沿海总库存不超过

60 万吨,累库进度偏缓,淡季不累库旺季 更困难. 价格:目前期货价格已平水江苏太仓,低于华南、进口完税价格,高于纸货、常州及所有内 地折盘面价格.以上周五的内地价格,交货到盘面盈利 100-200 元/吨问题是不大的,但首 先要保证能拿到货,其次要拿到交割库容并把货运到库,最后购买价不能涨太多(如果下周 内地报价上调 150-200 元/吨,此机会基本上可自动略过) . 交易逻辑:做空的话,如果有货可以做到无风险套利,但盈利空间很有限,如果没有货风险 就比较大了;

做多的话,肯定是有分险,因为我们都不知道资金什么时候会撤,但同时盈利 的可能性与空间也更大,因为甲醇目前的情况钱肯定比货多,且整体化工品 PP、PE、MEG、 EO 等价格都上涨,目前内地烯烃利润支撑西北甲醇价格到 2700,华东烯烃利润情况支撑华 东甲醇价格到 3500. 风险点:交易所干预市场;

供需格局超预期变化;

多头获利离场且套保空头大量介入;

宏观 剧变如原油暴跌、人民币大幅升值等. 推荐策略:单边方面,多头持有,带止损,上方关注 3400-3600 区间;

期现方面,全国除华 南外,大部分地区已出现卖期买现套利空间;

跨期方面,反套走季节性逻辑,正套走资金逻 辑,建议逢低做正套,若价差跌破-100,有接货能力者可逢低做正套,待交割后可转为基差 交易;

跨品种方面,烯烃利润略有回落,中长期仍看价差收窄逢高做空.

2018 年8月5日甲醇周报(VIP 版) 期现有无风险套利,做多风险盈利并存 产业投研部 化工部分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 Phone:13512440327 QQ:535540002 http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 重点提示: 1.产业情况 增加产能

270 万吨,减少产能

259 万吨,净产能+11 万吨;

西北、山东装置重启,但西 北、华北、西南等地意外检修,近期国内产能恢复缓慢,后期西北仍有重启,关注装置变动 情况. http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 外围装置,中东,ZPC165 万吨重启失败,沙比克恢复运行;

东南亚,马油大装置 8.13 检修,KMI10-11 月检修;

美洲, 美OCI93 万吨检修, 委内瑞拉

80 万吨

8 月上重启,智利

100 万吨三季度重启;

欧洲,德国 BP 重启,荷兰

8 月上重启,俄罗斯

100 万吨检修,另100 万吨9月中检修;

外盘后期检修仍较多,进口增量有限. 到港方面,到港

12 万吨,环比大幅上涨;

预计

8 月下旬前将抵港 21-22 万吨,其中江 苏预估 9-10 万吨,浙江预估 8-9 万吨,华南预估在 4-5 万吨;

上周受台风"云雀"影响船 货流通缓慢,后期关注入库速度、内地到华东套利货源及沿海转口数量变化. http://www.ydqh.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 库存方面,沿海可流通库存 15.72 吨,较前期-14.1%;