PDF《投资策略定期报告》

(一)22 图30:波罗的海航运指数

(二)22 表1:2017 年以来供给侧改革政策一览

7 表2:环保限产政策影响一览.9 表3:第四批环保督查重点省市.12 表4:下半年环保督查时间表.12 表5:2017 年畜禽养殖禁养区清退进程

13 表6:上周煤炭行业情况.14 表7:上周有色行业情况.14 表8:上周原油行业情况.15 表9:上周钢铁行业情况.16 表10:上周化工行业情况.17 表11:上周建材行业情况

18 表12:上周房地产行业情况

19 表13:上周医药行业情况.19 表14:上周农林牧渔行业情况.20 表15:上周纺织服装行业情况.21 表16:上周电子行业情况.21 表17:上周交通运输行业情况.22

4 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 特别关注:站在当下,看各行业供给侧 供给侧改革仍在路上,下半年力度不减,重点关注电解铝.供给侧改革从首次提出至今不足 两年,各行业的去产能目标均按期完成,甚至超预期完成,使得原来 3-5 年的长期目标两年 内就完成过半. 就2017 年下半年来看, 我们预计下半年钢铁去产能力度有可能趋缓;

煤炭、 建材力度维持上半年水平;

电解铝、稀土、电力、印染、造纸和化工行业力度环比增强.同时,目前农业的去产能具体目标尚未明晰,应当关注后续政策出台情况,重点关注电解铝. 图1:2017 年供给侧改革目标概览 资料来源:安信证券研究中心 1.1. 煤炭行业:已完成年度任务 74%,下半年预计力度环比持平 国内生产方面,

2016 年4月至

12 月,多个政策聚焦

276 工作日的落实,并明确提出

2016 年起

3 至5年内再退出产能

5 亿吨左右、减量重组

5 亿吨左右,到2020 年控制煤炭产量

39 亿吨(2016 年我国的原煤产量 33.6 亿吨,产能利用率 62.1%) .进口方面,2017 年5月1日,相关部门会议提出将使进口从上半年月均

2200 万吨回到

1500 万吨,沿海供给 将减少

700 万吨,减少幅度 8.8%,并从

7 月1日开始对沿海二类口岸停止接卸煤炭,强 力削减煤炭进口. 整体而言, 目前煤炭行业压缩产能顺利, 据中财网统计,

2016 年2月-2017 年7月,包括内蒙古、山西、山东等

11 个省份加上央企累计去产能达 5.6 亿吨,超出国家 预期(5 亿吨) .同时,目前监管层煤炭行业去产能仍意愿强烈.中煤协预计

2017 年退出产 能或达 1.5 亿吨;

7 月18 日发改委表示上半年煤炭去产能 1.11 亿吨, 已完成年度任务 74%. 考虑到煤炭去产能往往超额完成比例较高, (2016 年煤炭行业完成去除产能 2.9 亿吨,超过 去产能目标的 2.5 亿吨. ) ,下半年预计去产能力度持平. 1.2. 钢铁行业:已完成年度任务 84.8%,下半年预计边际放缓 目标方面,2016 年2月1日, 《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出,计划五年内再压减粗钢产能

1 亿―1.5 亿吨,2016 年年度目标为

4500 吨;

2017 年5月12 日, 《做好

2017 年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》 指出,

2017 年退出粗钢产能

5000 万吨左右;

2017 年6月底前依法彻底取缔 地条钢 产能.钢铁行

5 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 业在多政策下去产能进展顺利,产能大量出清.2017 年政府工作报告中指出,2016 年钢 铁行业退出产能超