PDF《金属日报》

5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 有色板块铜5月3日LME 铜库存

228275 吨,较4月30 日的

229175 吨减 少900 吨.点评:今年旺季需求 明显弱于往年,因此铜库存去库 力度存疑,LME 存在交仓风险. 策略:区间操作. 宏观方面,3 月份国内经济出现季节 性反弹,但当前经济仍处下行趋势,因此

4 月份难有超预期的表现,而且特朗普扬 言加征关税,因此市场重燃对经济增长的 担忧情绪,然中方回应称中美经贸磋商进 展积极,这一定程度缓解了市场情绪,但 本周即将公布的经济数据仍有考验.供需 方面,当前铜矿供应偏紧已有共识,而且 冶炼厂检修也影响了精铜供应,但今年旺 季需求明显弱于往年,因此铜库存的去库 力度存疑,LME 存在持续交仓的可能,因 此短期铜价难以持续反弹,但精废价差收 窄支撑铜价,因此建议暂不追多,区间操 作为宜. 铝2019 年5月5日国内电解铝 社会库存 144.2 万吨,相比

4 月29 日下降 2.8 万吨.点评:国内 电解铝社会库存假期继续下降, 表明旺季需求仍在持续,短期铝 价下方空间有限.策略:短期不 建议操作,中长期多单逢高离 场. 宏观方面,3 月份国内经济出现季节 性反弹,但当前经济仍处下行趋势,因此

4 月份难有超预期的表现;

供应端,3 月 全国电解铝产量 298.1 万吨,同比减少 1.5%,虽然随着铝企利润改善,新增和复 产陆续会跟进,供应压力会有所增加;

需 求方面,下游消费回暖推动铝锭社会库存 去库延续,从而支撑铝价,短期铝价震 荡,但是伴随

2 季度末供应压力的抬升和

3 季度即将进入消费淡季,中长期而言, 沪铝上方空间恐有限,稳健操作建议前期 多单逐步逢高获利离场. 锌5月1日消息,全球第二大 锌产商、印度最大的锌生产商-印 度锌业公司(Hindustan Zinc Ltd)的一位高层人士称, 2019/20 财年产量料回升.该公 司2018/19 年度的精炼锌产量下 滑12%,因旗下一座露天开采锌 矿关闭并转为井下开采模式.点评:无论海外还是国内精炼锌产量 逐步回升,预计下半年将有明显 恢复.策略:逢高空. 宏观方面, 特朗普扬言加征关税, 因 此市场重燃对经济增长的担忧情绪.节后 归来, 下游存在补库行为, 国内仍处于消库 阶段, 在下游消费进一步恢复带动下, 将对 锌价低位形成较强支撑,锌价仍有望探低 返升.此外,炼厂产量逐步恢复预期增强, 后期海外库存交仓情况不确定或存担忧, 且进口窗口虽然持续关闭,但一有打开空 间, 保税区库存也将迅速流入国内, 冲击现 货市场,因此预计锌价上方空间上较有限, 长线策略仍以逢高空为主. 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 镍 嘉能可(Glencore)发布了

2019 年底一季度产能报告,镍产 量2.71 吨,同比下降 10%;

铜产 量32.07 万吨,同比下降 7%;

锌 产量 26.23 万吨,同比上涨 8%;

原油净产量为

110 万桶,与上年 持平;

煤炭产量

3320 万吨,同比 增加 8%. 点评:2019 年镍和铬铁的产 量目标分别下调了 7%和3%,之前 镍产量目标为 13.8 万吨,上下浮 动5千吨.主要是澳大利亚整体 金属产量下滑,因澳大利亚昆士 兰州遭遇严重洪涝灾害;

赞比亚 Mopani 项目停产也对产量造成影 响. 策略:逢高空 特朗普推特发言或在本周五加征 关税,市场避嫌情绪下回落.但第十一轮 贸易谈判预期将按........