PDF《钢铁行业周报》

钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告钢铁行业

2018 年10 月15 日 星期一 节后钢材产销较好,短期钢价窄幅震荡 研究所 投资要点: ?市场回顾.

上周钢铁板块周跌幅为 5.12%, 沪深

300 指数周跌幅为 7.80%, 跑赢大盘 2.68 个百分点,列申万全部

28 个行业第 4.板块个股中柳钢股 份、马钢股份涨幅靠前,分别上涨 4.85%、0.98%,ST 抚钢、银龙股份、欧 浦智网跌幅居前. ?双焦引领黑色系反弹.节后黑色系受央行降准以及相关督察区域多地出 台采暖季限产政策影响整体有所反弹,原材料涨幅优于成材.周内双焦反 弹力度最大,焦煤、焦炭主力合约环比上涨 8.09%、11.80%,铁矿、螺纹、 热卷和动力煤主力合约环比上升 3.94%、4.11%、1.60%、4.58%.从持仓量 上看,节后黑色系各品种持仓大幅增加,焦煤、焦炭、铁矿环比上周持仓 大幅增加 53.03%、24.69%、31.11%,螺纹、热卷、动力煤持仓环比上周增 加8.37%、19.04%、15.61%. ?焦煤库存略降,焦炭厂库偏低,开工率回升.京唐港、日照港炼焦煤库 存分别为 173.1 万吨、18 万吨,京唐港库存下降 12.39 万吨,日照港库存 增加 11.4 万吨;

天津港、连云港、日照港焦炭库存分别为

55 万吨、5 万吨、88 万吨,天津港、日照港库存分别增加

4 万吨、2 万吨,连云港库存 下降

1 万吨,国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数降至 7.9 天.铁矿石 港口库存环比下降

163 万吨至

14357 万吨.钢厂方面,全国高炉开工率为 68.65%,唐山高炉开工率回升至 61.59%.钢材社会库存下降 19.34 万吨, 钢厂库存下降 28.77 万吨, 沪线螺采购量周环比增加 3.08%至38998.2 吨. ?螺纹利润维持高位.钢坯周内上涨

40 元,双焦、铁矿价格坚挺,钢厂整 体利润略降.螺纹模拟毛利润为

1030 元/吨,毛利率为 26.25%;

热卷模拟 毛利润为

544 元/吨,毛利率为 15.14%;

冷轧毛利润为

344 元/吨,毛利率 为8.41%;

中厚板模拟毛利润

549 元/吨,毛利率为 14.66%. ?每周观点: 节后首周钢材库存去化明显, 整体来看绝对库存仍处于低位, 全国

237 家建材贸易商日均成交再次超过

22 万吨,同时上周开工率有所 回升,节后产销数据较好.当前期现价差较大,后续如若唐山等钢铁重镇 限产不及预期的情况下,钢材现货价格恐将向期货靠拢.需求端,住建部 声称今年棚改项目已完成

9 成,4 季度房地产投资增速与新开工增速均有 下滑可能. 按照传统惯例, 北方

11 月之后受天气因素影响逐渐停工, 在近 期赶工期之后

11 月或将面临需求拐点.截止上周五钢铁板块相对估值 0.77,处于波区间中高端,后续跟随大盘波动概率较大. ?投资建议:当前行业的逻辑在于下半年基建需求是否能企稳对冲宏观政 策微调下可能更为严厉的地产调控,以及钢铁供给端是否能够在环保限产 下再度压缩,对此我们保持谨慎乐观的预期并给予行业 同步大市 的评 级.建议投资组合:宝钢股份(600019) 、方大特钢(600507) 、华菱钢铁 (000932) 、三钢闽光(002110) 、新钢股份(600782) . 分析师:张志鹏 TEL:021-32229888-25311 E-mail:[email protected] 执业编号:S0820510120010 联系人:王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:[email protected] 行业评级:同步大市 数据来源:Wind,爱建证券研究所 (%)