PDF《A 股未来关注焦点分析》

B4 文汇财经投资理财/经贸讯息 Saxo盛宝金融 投资 观察 A股未来关注焦点分析 加息不明朗 英镑炒上落 英镑本周三受制1.

5650美元附近阻力后走势偏软,周 四跌幅扩大,曾反覆走低至1.5470美元附近两周低位, 周五大部分时间窄幅活动於1.5490至1.5530美元之间. 英国央行本周四会议后宣布维持货币政策不变,9名决 策委员中,仅有一人赞同升息,明显少於市场预期同意 升息的人数,预示英国央行不会迅速有升息行动.虽然 英国央行将今年经济成长预测上修至2.8%,不过却表 示英镑偏强及能源价格下降,令通胀有下行压力,而通 胀率将在两年内才会重返央行的2%目标,该些因素使 部分投资者认为英国央行将把升息时间推迟至明年,降 低英镑今年的升息机会,消息导致英镑立即遭遇到回吐 压力,一度失守1.55美元水平. 另一方面,英国央行行长卡尼依然倾向维持升息的观 点,认为升息时间将逐渐接近,限制英镑的下行幅度, 但市场对美国联储局将早於英国央行升息的预期,可能 暂时抑制英镑的升幅,除非美国本周五公布的7月份非 农就业数灾缝妒谐≡て,降低联储局在9月升息 的机会,否则英镑不容易向上冲破过去

4 周以来位於 1.5650至1.5690美元之间的主要阻力区,不排除英镑将 会继续处於横行走势.预料英镑将暂时活动於1.5450至1.5650美元之间. 美元兑日圆本周早段在123.80附近获得较大支持后走 势偏强,重上124水平,周三更一度向上触及125.00关位,周五时段大部分时间窄幅上落於124.65至124.85水 平之间,依然能保持本周的大部分升幅.日本央行本周 五的货币政策会议以8比1的票数维持货币政策不变, 货币基础规模维持每年增长80万亿日圆,消息未对日 圆汇价走势造成影响,投资者在美国公布7月份非农就 业数,暂时不愿把日圆汇价的波幅过於扩大. 恐经济收缩 日圆料走疲 虽然日本央行行长黑田东彦近期的言论没有进一步宽 其货币政策的倾向,不过随着日本总务省上周五公布 7月份家庭支出显著下跌,不利日本内需表现,增加日 本经济在第2季呈现萎缩的机会之后,日圆反而进一步 转弱,再加上市场对美国今年升息预期升温,均是引致 美元兑日圆近日再度向上触及125水平的原因之一.若 果美国本周五公布的非农就业数从懈谋涫谐《粤 局可能在9月升息的预期,则预料美元兑日圆将反覆走 高至125.80水平. 市场对推高金价存戒心 周四纽约12月期金收报1,090.10美元,较上日升4.50 美元.现货金价本周四在1,083美元附近获得较大支持 后反弹,逐渐逼近 1,094 美元水平,周五反弹幅度扩 大,一度走高至1,097美元附近.美国公布非农就业数 ,投资者倾向先行回补部分黄金空仓盘,带动现货 金价连续两日呈现反弹走势,不过市场对过於推高金价 依然抱有戒心,继续限制金价反弹幅度.若果美国就业 数胧谐≡て谙嗳,则预料现货金价将续处於1,070 至1,110美元之间. 国际清算银行(BIS)的一份工作报 告发现,发放给美国以外的借款方 的美元信贷接近8万亿美元.中国 的2014年GDP约10万亿左右,此 规模之大可想而之.在市场对美国 加息的预期下,这些借回来的钱将 逐步离开新兴市场. 新兴市场在过去美元强势的时候 均是受害者,很多时美元弱势时资 金寻求出路,来追逐新兴市场的高 回报,这往往导致新兴市场国家资 产价格在美元弱势时能升至吓人的 高度,特别是房地产价格和股市. 房地产价格通常会升至一个当地居 民难以买入的价格.股市的 PE 也 往往升至不合理的高度,获利回吐 是正常的做法.当然这些地方的美 元借贷活动也会十分蓬勃,美元上 升的预期往往会令这些借了美元的 企业加快偿还美元的步伐.这样便 会加速了资本外流,也引发资产价 格下跌. 另一个难题是关於美国国债. 由於美国联储局推行了多年的QE,并大量买入美国国债,现在 美国国债的流通性开始出现问题.美国尚未清偿的国债规模达 12.6 万亿美元,每日成交量也达 5,000 亿美元,被视为全球金融的 基石,但现在市场普遍担心其流 动性问题,就是买卖大笔资产而 不会影响其价格的能力.传统智慧告诉我 们,加息周期的债券价格将下跌,但在流动 性不足的资产,往往容易出现波动性增加. 这一快速演变,将会引发银行在固定收益领 域的全线收缩,增加了银行业的风险,也改 变了交易商与客户之间的关系;