PDF《有色金属工业“十二五”发展规划公布》

敬请阅读本报告正文后各项声明

1 供给 有色金属工业 十二五 发展规划公布 ――有色金属行业周报 报告关键点: ? 基本金属、贵金属继续上涨,稀土全线回调,海绵钛保持坚挺 ? 有色金属工业 十二五 发展规划公布,控总量、调结构、拿资源为三大主线 ? 建议关注节能环保、贵金属,以及新型轻合金和有色功能材料的长期机会 报告摘要: ? 上周, LME 基本金属整体大涨, 锡、 锌、 铜、 镍、 铝、 铅的涨幅依次为 6.

3%、 6.2%、 5.6%、4.3%、3.3%和2.7%.在基本面的疲弱持续被数据印证的背景下,市场继 续被欧债危机深化、 扩散和政策救助的艰难推进所蹂躏. 标普调降欧元区

9 国主 权评级的负面影响似乎被欧央行LTRO的变相QE所抵消, 市场风险溢价整体降低. ? 上周,贵金属整体上涨.黄金涨 1.3%,收于 1639.0 美元/盎司,白银涨 3.3%. 上周金价与 LME 铜价的相关系数 0.93,与上周再创新高的美元指数的相关系数 0.13.我们认为,在当前全球政治经济局势阴霾不散、美国经济持续向好的背景 下,除非美元的避险属性被定向打击,黄金的避险属性才能充分显现;

而鉴于当 前黄金处于相对低位, 交易性抛盘的需求逐步得到释放, 大幅下调的可能性很小, 投资者在避险时至少会同时考虑加仓美元资产和黄金. 预计黄金类似风险资产的 现状中短期内还很难改变,或将跟随基本金属提升一个平台之后维持震荡走势. ? 上周,稀土产品全线下挫,跌幅在 2%到8%不等,磁材相关镨钕产品跌幅较小. 考虑到南北稀土企业前期的停产、 中间商和冶炼厂商去库存逐渐结束以及以环保 核查为代表的各部委稀土专项整治行动联合大检查等举措的影响正在释放, 未来 供给端收紧的新增力量已然不大,稀土价格走势或将更大程度上由需求端来决 定.而当前下游对后市信心的严重缺乏,海关出口限价抑制海外需求,尤其是节 前磁材厂商倾向于持货观望, 补库存意愿较弱, 因此需求偏弱的情形短期内难以 改观.上周的稀土产品普跌可能仅是下游厂商基于对后市观望心态的试探性报 价,预计节后返场后将是企稳待升的态势. ? 上周,小金属价格总体持平,海绵钛上涨 1.9%,铟、铋等小幅下跌,钽铁矿大 跌13.5%.下跌的主因仍为下游需求疲软和资金紧张,而钽铁矿跌幅偏大的主因 是电容器钽粉需求低迷, 以及观望情绪浓厚的背景下下游进行的试探性报价, 价 格持续崩塌的可能性较小. 钛精矿的供给阶段性趋紧和国际钛白粉寡头的提价所 导致的钛精矿上涨或是引致海绵钛价格坚挺的主因,此态势可能在短期内延续. 预计在资金没有实质性缓解、 经济放缓趋势不变的背景下, 小金属价格仍趋弱势. ? 近日,工信部发布《有色金属工业 十二五 发展规划》 .未来五年,有色金属 工业的特点将是 控总量,调结构,拿资源 .总量控制上看,今后五年我国十 种有色金属产能年均增速 8%,将系统性低于目前 11%的平台.从结构调整来看, 我国将重点控制冶炼产能重复建设, 引导其向西部能源资源丰富地区富集, 并大 力推进产业升级和技术进步,发展精深加工、节能减排和生产服务业,重拳治理 重金属污染.从资源保障上看,优势骨干企业 走出去 拿资源、 去西部 找 资源以及发展循环经济将成为三大主要方向.由此可知, 十二五 期间,有色 金属行业在 调结构 和 拿资源 方面将孕育更多的投资机会. ? 我们维持行业 领先大市-B 投资评级.建议关注节能环保(格林美、中科三环、 宁波韵升、 银河磁体) 、 贵金属 (紫金矿业) , 以及新型轻合金和有色功能材料 (利 源铝业、南山铝业、西部材料、宝钛股份、安泰科技、钢研高纳、厦门钨业) . ? 风险提示: 1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;